海富通旗下基金介绍（三）

    谈起基金公司的业务,一般人们熟知的就是开放式基金、封闭式基金等国内业务,而对于基金公司在开展的海外业务,了解的人就不多了。

    不过,随着资本项下汇兑管制的放松和资本市场的开放,传统基金公司境内募集境内投资的单一业务模式必然会被打破。

境外投资者投资境内市场(QFII)、境内投资者投资境外市场(QDII)以及境外投资者投资境外市场(离岸基金)等业务可能是未来国内资产管理公司的业务增长点之一。不过开展海外业务,意味着对国内资产管理公司提出了更高的要求。

    实际上,海富通基金公司在海外业务上,早已拓展多年,目前已领跑于国内基金公司。

    据了解,海富通基金的投资团队以投资咨询顾问身份打理富通银行旗下QFII投资已经两年多了。目前,这支团队担任顾问的投资组合包括富通扬子基金和富通小盘基金(合计20亿美元),Primera中国B股基金(逾1亿美元),以及韩华集团(韩国最大金融财团之一)的中国股票基金(8000万美元规模)等。

    一说到"海外"两个字,很多人的直觉是蓝眼睛、高鼻子的外国人,要么就是一口夹带着纯正广东普通话的香港同胞。但其实规模最大、业绩最好的QFII基金大都操持在A股市场自己培养的投资经理之手。

    海富通股票组合管理负责人陈家琳正是其中规模最大的扬子基金的投资顾问业务主管。

    接受采访时,陈家琳刚完成了最新一期的基金月报,截至6月15日,富通扬子基金成立两年半,基金净值增长了431%,期初1000欧元一单位的基金,最新的净值已经增长到了5313欧元,累计收益率超越业绩基准(MSCI中国指数)98%,"净值增长了400%以上,对于部分基金投资者来说,已经远远超越了预期目标。"陈家琳说。

    对于市场上流传QFII大幅减仓的说法,陈家琳进行了否认。"自扬子基金成立以来,无论申购赎回,我们始终保持极高的仓位,A股市场的投资机会,我们是长期看好的。"陈家琳说。

    随着采访的深入,管理QFII基金的理念,怎么听都和目前A股市场流行的"短、平、快"的投资手法截然不同。

    "我们大部分品种的持有期限是一年上下。去年我们基金的换手率是78%。今年至今不到100%。"与同期股票型基金502%的行业平均换手率相比,富通扬子基金要低得多。陈家琳认为,QFII基金应该配置真正有信心的长期品种。没有信心重仓持有的根本不应纳入组合。而这种"长期持有、相对集中"的投资风格,业绩效果出人意料的理想。即便是公认行情难做的今年上半年,富通扬子的收益率也已经超过100%,如果是A股市场的公募基金,这样的表现可跻身今年前十位了。

    除了QFII投资A股的基金以外,海富通作为投资顾问为韩华集团中国股票基金提供服务。由于韩华集团的这只基金是在韩国募集资金,并投资于中国B股市场和香港市场,这就要求国内的基金公司要具有在香港市场进行投资的能力和水准。"为这只基金提供顾问服务,表明我们的服务已经在和世界一流的资产管理公司进行竞争。"陈家琳说。在QDII业务起跑的当口,海富通近年来着力拓展的海外业务能力,很显然为其加分不少。

    解密海富通海外业务

    ◎邹明

    股市长期向上趋势不会改变

    ——海富通基金管理有限公司投资部研究负责人 牟永宁

    5月30日以来,以印花税政策调整为契机,高高扬起的红色狂牛终于暂时停下了脚步,A股市场再次步入调整期。如何看待印花税政策对市场的影响？如何看待这一次市场调整？如何看待下半年的宏观调控？等等。面对风云突变的资本市场,如果说大部分老江湖们还能比较坦然地面对,剩下的绝大多数新股民和新基民们的心中开始感到不安,情绪起伏不定,原先想进来赚"快钱"的美好期望,现在或多或少地被可能亏钱的恐惧所替代。

    其实,关于中国资本市场进入长期牛市格局的分析文章和评论有如汗牛充栋。持续快速增长的宏观经济,消费升级,世界工厂,城镇化,人口红利；快速增长的上市公司盈利,持续改善的公司治理和市场环境,资产注入和整体上市浪潮；小幅持续升值的人民币汇率,相对较低的市场利率和充足的市场流动性；等等,等等。这些支持我们看好中长期A股市场前景的因素其实并无改变,我在这里恐怕很难提出新的利好因素来为大家打气,尽管我们同样看好中国股票市场的前景。

    还是让我们一起来重温几个投资市场的小案例吧。

    相信绝大部分投资者都记得或听说过1997至1998年的东南亚金融危机吧。危机来临时,股市暴跌,很多投资者血本无归,倾家荡产。当年处于金融危机的风口浪尖的泰国股票市场持续暴跌,最大累计跌幅超过80%,一直到十年后的今天,泰国股票市场指数虽然有所回升,但仍然只有90年代的最高点的一半。这里,就有一个这样不幸的基金投资者。他在金融危机爆发的前几天认购了一家著名的全球基金管理公司的新兴市场股票型基金,而且这个基金的投资对象正是泰国股票市场。他所买的这个基金当然也未能幸免金融危机的冲击,现在的单位基金净值仍然只有当年认购时的0.6。不过,这个投资者却说,他虽然很不走运,他的这笔投资仍然是赚钱的,而且年复合回报还有4%呢。这是为什么呢？原来,这个投资者所采取的是定期定额的投资策略。当市场持续下跌时,他前面的投资是亏了钱,可是后来的大部分投资却是赚钱的,因此,平均算下来,他的投资仍然是盈利的。

    我和大家讲这个故事的目的其实只有一个,就是股票市场的波动是很难预测的,只要我们坚持长期投资的理念,始保持良好的心态和投资习惯,那么,你要在股票市场里取得比银行存款高得多的投资收益率其实并不困难。

    让我们再来看一下美国资本市场百年历史。美国市场在过去百年中,经历两次世界大战,经历了在美国国土的珍珠港事件和"9.11"恐怖袭击,经历过多次经济衰退和无数次的的市场大跌。每一次危机来临时,你都面临生死考验,你的投资净值大幅波动。可是,如果你能能坚持长期投资,信心坚如磐石,那么这百年来你的投资累计的复合收益率要超过10%。如果你有勇气在每一次市场下跌幅度超过10%的时候,把你当年剩余的储蓄再投入股票市场,那么合计的复合收益率还要高得多！正如"9.11"后巴菲特(当今最著名的投资大师)在电视上发表讲话中说到"如果你是投资者并且是9月10日相信美国经济会出现长期增长,那么你在9月12日也应该这么想"。

    中国股市这十几年,又何尝不是沧海桑田呢？1990年中国恢复股票交易以来,A股市场已经经历过多少次外来事件冲击和政策打压,以及多少次的牛熊转换？有条件的投资者不妨打开上证指数的走势图再去重温一下这段历史。

    知道长期投资是一回事,做到长期投资又是一回事。正如一个国内分析师所提到的："长期持股并不是认为市场不会下跌,而是坦然等待美国1987年那样的下跌,如果从有股市以来的400年来没有人可以判断这样的下跌,如果彼得.林奇和巴菲特也不能判断,那么说明上帝不准备让你来干这件事,只能满仓来等待这样的下跌,收益会远远大于损失。"

    当然,经过两年来的持续快速上涨,中国股票市场目前确实出现了一些泡沫化的倾向,因此政府在这个时候出台一些政策打击一下市场中的一些过度投机行为和违法现象是非常必要的,有利于市场的平稳健康发展。在世界上任何的一个市场,和任何一个时期,股票市场永远是充满变数和跌宕起伏的,作为股权市场(如股票、基金等)的投资者,赚钱的关键并非将眼光盯住短期市场的涨跌,而是养成良好平和的心态和投资习惯。

    看大势,才能赚大钱。既然我们看好中国股票市场的中长期发展前景,又何必过度拘泥于市场的短期波动呢。坦然地面对市场的短期调整不仅有利于大家的身心健康,还是在投资市场赚钱的必备条件。

    1,海富通股票基金(519005)

    海富通股票基金是股票型基金,可以投资于股票的比例最高为95％。海富通股票基金将精选景气行业和积极主动精选股票投资相结合,分享中国经济高速成长的成果。

    ■基金经理：

    蒋征 先生,清华大学学士,香港中文大学MBA,10年证券投资经验。历任嘉实基金基金公司经理,华夏基金公司基金经理,2006年5月加入海富通基金管理有限公司,现任海富通股票基金基金经理。

    基金经理投资策略及业绩说明：

    ※在2007年第二季度,市场迎来了预期已久的调整。在财政部突然宣布"印花税率"从1％。提升到3％。之后,指数在5天内暴跌超过900点,调整幅度超过20％。特别是进入6月后,市场波动明显变大,指数暴涨暴跌现象增多。很多个股跌幅超过50％,甚至回到了年初的水平。题材股消息股低价股成为这一轮调整的"重灾区"。

    ※市场的估值水平依然处于合理的区间,市场的进一步上涨需要等待企业利润超预期增长和企业外延式扩张来推动。在人民币加速升值的背景下,地产企业成为二季度的热点。本基金在报告期内,适当提升了地产行业和保险的配置。

    ※截止本报告期末,本基金份额净值为1.394元,累计净值为2.646元。报告期内,基金净值增长了33.78%,而同期基金业绩比较基准上升27.80%,基金净值跑赢业绩比较基准5.98%。

    基金净值增长率与业绩比较基准收益率对照表：

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    基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

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    持仓前十名股票明细：

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    销售渠道：

    ※中国银行、交通银行、兴业银行、深发展银行、民生银行、招商银行、建设银行、上海浦东发展银行、广发银行、中信银行和各大券商销售机构

    2,海富通精选2号基金(519015)

    海富通精选2号基金是海富通旗舰基金－海富通精选证券投资基金的复制产品。该基金可以投资股票的比例是50％-80％,属于偏股混合型基金。海富通精选2号基金将秉承海富通精选基金4年多来稳健的投资风格和优异的风险控制能力,通过相对稳定的资产配置和精选优质股票,为投资者带来长期、稳定的投资回报。

    ■基金经理：

    陈 洪 先生,海富通公司副总经理兼投资总监。清华大学管理学硕士,15年证券投资经验。历任君安证券投资经理、广东发展银行深圳分行业务经理、富通基金管理亚洲有限公司大中华基金经理,2003年4月加入海富通基金公司,现任海富通基金公司副总经理、投资总监、海富通精选2号基金基金经理。

    基金经理投资策略及业绩说明：

    ※2007年二季度政府为抑制流动性泛滥和宏观经济热度,陆续出台了发行特别国债、降低出口退税、QDII等政策,加息、降低或者取消利息税也普遍预期即将出台。就A股市场而言,低价绩差股继续延续了一季度以来的持续暴涨行情,加剧了市场结构性泡沫的滋生。随着中报日益临近,绩差股业绩难以支持虚高的股价,成为市场做空的主要动力,也大大挫伤了中小投资者的信心。在上述综合作用下,A股市场呈现冲高后宽幅振荡的调整格局,资金迅速撤离低价绩差股票,市场重新回归到价值判断时代,一批具备良好中报预期的蓝筹公司成为支撑市场的中流砥柱。预计后市中报业绩将成为决定股价结构调整的主要诱因之一。

    ※本季度海富通精选贰号基金处于建仓期,建仓方向包括受益于人民币加速升值的金融资产和地产特别是商业地产、中报业绩有望超预期的行业如机械等、以及自下而上选择的具备高成长的公司,同时也择机买入具备资产注入预期的优质公司。考虑到建仓因素,本季度海富通精选贰号基金净值增长落后于同期业绩基准。

    ※本期基金报告期内,基金净值上涨了12.9%,而同期基金业绩比较基准上涨16.61%,基金的超额收益为-3.71%。

    基金净值增长率与业绩比较基准收益率的比较：

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    基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的

    历史走势对比图：

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    持仓前十名股票明细：

    销售渠道：

    ※中国银行、建设银行、交通银行、兴业银行,深发展银行,招商银行、上海浦东发展银行、广发银行、中信银行和各大券商销售机构

    ("海富通旗下基金介绍"待续)

    风险提示：既往业绩并不预示未来表现,基金投资有风险,请认真阅读本基金《基金合同》与《招募说明书》等相关法律文件,本材料仅为产品介绍用,不作为任何法律文件,也不构成任何法律承诺。

    —企业形象—

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