警惕冲高回落迎接中报行情

    证券时报记者付建利

    上周,市场在加息与减少利息税“靴子”落地后,迎来了暴发性的上涨行情。上证综指创出了4371.51点的历史高点。

从周K线看,沪综指上周大涨286.51点,涨幅7.06%,周成交量放大88.24%。市场人气有所恢复,在煤炭、电力、地产等板块领涨下,个股再次呈现出普涨的状态。接受记者采访的大部分基金经理认为,政府部门此次采取了非常温和的语气评论经济增长,消除了此前市场的恐慌情绪。经济增长速度超出预期且增长质量良好,决定了牛市的趋势丝毫不会改变,但短期市场仅是超跌后的反弹,投资者应警惕大盘冲高回落,同时,持有中报超预期增长的个股将是抵御风险的良策。

    轻言反转为时尚早

    深圳一家新基金公司的投资总监表示,统计部门对宏观经济的温和态度,表明市场此前担忧的力度过大的调控政策目前并不会出台,而且随着加息和减少利息税,市场普遍认为短期不会再出台调控政策,因此,上周市场迎来一波报复性的反弹行情,多方长久被压抑的激情得到空前释放,两市成交量明显放大,两市日成交2000亿左右又成为常态。这种价升量增被不少基金经理和投资者看为反弹信号,于是坚定加仓,偏股型基金净值也全线上扬。此外,新基金发行和老基金持续营销明显加速,可望为近期市场带来大约1000亿的新鲜血液。

    但不少基金业内人士认为,国内经济过热是一个长期的过程,市场人气最低迷的时期虽然已经过去,短期内不会有明显的杀跌动能,但居民储蓄负利率的状况仍然没有得到根本改观,宏观调控方面还会有进一步的举措,大量短期获利盘和解套盘对股指的进一步上攻构成沉重的压力,在QDII全面开放的背景下,A股市场与港股市场估值水平的巨大差异带来的资金分流,这些都将压制市场目前的做多激情。

    从上周来看,大部分时间里上证综指成交量始终维持在1300亿左右的水平,量能不能有效放大,这也束缚了大盘的上冲动能。加上金融地产股在经过快速上涨之后也面临调整的可能性,中期调整结束与否尚难确定,近几天的上涨主要是以反弹性质为主。基金经理们普遍认为,短期内大盘很有可能冲高之后杀一个回马枪,宽幅震荡将成为近期市场的基本走势。投资者切忌盲目乐观,保持一份谨慎的心态,控制好风险仍然是最重要的。特别是对于垃圾股,回避仍为上策。

    挖掘中报预增股

    基金经理们认为,虽然未来市场还会面临加息、发行特别国债、银行放贷减缓、红筹股回归、新股密集发行以及8、9月份小非集中“解禁”对资金面构成压力等一系列利空影响,但是支撑本轮经济走强的因素仍然存在,流动性过剩仍然难以逆转。而且小幅加息并不会对上市公司的盈利增长有什么影响,在人民币持续升值的背景下,A股市场结构性牛市的趋势不会改变。

    一家基金公司的股票投资主管表示,在经过报复性反弹后,短期内能刺激市场的就是中报行情了。统计显示,截至7月25日,已披露中报的84家可比公司中,净利润同比增长了86.7％,每股收益同比增长54.3％。目前沪深300成分股在2007年的动态市盈率仍然只有22倍左右,估值相对具有优势。预计市场的底部会在半年报的行情下向上抬升,具有良好业绩支撑的基金重仓股将再次成为市场的领涨品种。尤其是实际增速超出预告增幅的个股,将成为各类机构资金格外青睐的对象。金融、地产、金属非金属、煤炭电力、节能环保、生物制药等中报有望超预期增长的板块将成为牛股的“集中营”。同时,在前期的大跌中被错杀的绩优低价股,也将展开报复性的反弹。

    综合近期各家基金公司的投资策略报告来看,基金后市主要看中以下几大板块：一是金融地产、钢铁、机械制造、有色金属、商业百货等基金重仓品种；其次,重点关注有实质性整体上市、资产注入的品种；第三,优势券商在经纪、资产管理、投行、创新业务等各项业务上的优势将越来越明显,随着牛市的持续,具备网络资源和细分业务优势的券商概念股具备较高的投资机会。

    北京一位基金经理表示,不管企业的盈利增长是内涵式的还是外延式的收购带来的利润增长,或者是整体上市或资产注入,只有那些公司治理结构完善,信息披露透明、产品具有核心竞争力、业绩持续增长的企业才有投资价值,也能够在牛市中抵御市场的任何风险,为投资者带来最大的收益。

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