暴跌引发逢低买盘 海外股市温和反弹

    经过了上周的连续大跌之后，昨日全球主要股市纷纷出现反弹，其中上周跌势最惨的欧洲股市一度出现较大幅度上涨。分析师指出，在当前全球尤其是美国以外地区经济持续稳健增长、企业盈利保持强劲的背景下，投资人对于美国次级抵押贷款以及更广泛信贷市场危机的反应似乎有些过头。

因此，在大跌降低了市场估值后，逢低买盘开始涌现。　

　　亚股谨慎反弹

　　亚洲股市昨日纷纷从一个月低点反弹。分析师指出，尽管美国经济前景仍不明朗，但中国和欧洲经济的良好表现，对亚洲出口类股是好消息。

　　昨日收盘，香港股市出现4个交易日来首次上涨。昨日收盘，恒生指数收高169.49点，涨幅0.8%，报22739.90点，中止了此前三天累计下挫3.8%的跌势。恒生国企指数升0.8%，报13031.06点。恒生指数39只成份股中有26只上涨，12只下跌。

　　韩国股市周一也扭转前两个交易日的跌势。韩国周一公布的工业生产增长幅度比预期高出一倍，激励三星电子等制造商股价上涨。韩国基准股指周一收盘上涨23.49点，涨幅1.3%，收报1906.71点。日本股市昨天成功扭转颓势，以微升收盘。日经指数收涨5.49点，报17289.3点。东证一部指数涨6点，报1705.71点。

　　新加坡股市昨天收盘也出现4个交易日以来首日上涨。地产股上涨，因新加坡第二季房价出现8年来最大涨幅。海峡时报指数收盘上扬33.59点，涨幅达到1%，报3526.29点。不过，中国台湾股市昨天依然低迷，台北股市连续第4个交易日下跌，台北加权股价指数跌89.71点，报9072.57点。

　　

　　欧股早盘走高

　　上周连续大跌的欧洲股市昨天早盘也出现反弹。上周，英国股市一度创下4年来最大单日跌幅。个股中，必和必拓和力拓矿业集团领涨。

　　昨日早盘，英国富时100指数涨0.15％，报6225点；巴黎CAC40指数升0.24％，报5649点；法兰克福DAX指数升0.05％，报7455点。个股中，全球最大的矿业公司必和必拓上涨2.4%。力拓矿业集团上涨1.9%。英国化工企业多乐士集团(ICI)股价早盘也大幅上涨6%。

　　澳大利亚股市周一也先抑后扬，基准股指盘中一度跌至6044点，但收盘上涨0.4%，或25.9点，至6108.8点。矿业股自近期跌势中反弹，必和必拓和力拓分别上涨2.3%和1.3%。

　　瑞信的策略小组在最新报告中指出，最近债券收益率利差扩大并不意味着信贷危机的发生，股市下跌只是短暂现象。报告指出，其实企业盈利状况仍非常良好，私人股权基金也有足够的资金进行并购。报告指出，标准普尔500指数在本轮牛市中曾经历过6次5%到8%的修正，这次股市下跌应该只是另一次修正。不少基金经理人则认为，目前更值得买进股票，因为企业盈利仍在增长，且股票市盈率仍在相当低的水平。

　　机构：对后市仍存在分歧

　　⊙本报记者 朱周良

　　在美股上周出现5年来最大跌势之后，不少机构反而更加看好后市。累计上周，道指下跌了4.2%，标准普尔500指数和纳指则分别下滑了4.9%和4.7%。标普500指数创下2002年9月以来最大单周百分比跌幅，而道指本周逾500点的下跌，也创下2002年7月来最大单周绝对跌幅纪录。

　　数据显示，全球股市市值上周减少2.1万亿美元。不过，不少基金经理人则认为，历时4年半的多头市场仍然完好无损。宝源投资、荷银资产管理以及摩根大通私人银行等机构的基金经理人都表示，目前更值得买进股票，因为企业盈利仍在增长，且股票市盈率仍在相当低的水平。

　　据统计，目前美国标准普尔500指数的市盈率约为15.4倍，是1991年1月以来最低水平。上周该指数的500只成分股中只有33只上涨，指数跌到3个半月低点。而从公司业绩来看，目前标普500指数成分股已有313家公布了二季度业绩，平均盈利增长达到9.7%，是分析师预估的两倍。

　　美国一家管理着230亿美元资产的基金的首席市场策略师迪克森表示，买进股票的机会已经到来。他的公司打算买入制药和科技股，前提是只要美国债市的情形不进一步恶化。另一家和瑞信等机构共同管理高达7710亿美元资产的投资机构也表示，他们看好市场会出现反弹。

　　不过，也有一些人士对于当前美国的房贷和信用危机的严重程度感到担忧。国际著名投资家、以悲观言论见称的“末日博士”麦嘉华本周就指出，过去一周以来全球融资并购交易遭遇资金瓶颈，显示推动股市持续走高的私人股权基金并购活动已经见顶，可能导致股市进一步下跌。

　　仅在美国市场，今年已经宣布的并购交易总额就高达1.51万亿美元，不过，其中至少有3000亿美元的交易还未完成所需的融资，主要就在于当前美国债市状况的恶化。

　　由于担心投资人风险意识提升推高融资成本，上周多宗私人股权基金参与的并购交易都被迫推迟融资活动，包括连锁药店Alliance Boots和汽车巨头克莱斯勒。而糖果和巧克力制造商吉百利也宣布，已暂停出售其美国饮料部门的交易，原因是担心潜在的买家可能会遇到融资方面的问题。

　　而美国著名财经专栏作家马克?吉尔伯特则认为，多种迹象显示，美国的次级抵押贷款危机正在恶化。首先，利率市场对于美联储今年降息的预期已大增；其次，全球企业债的信用评级急剧下降，同时更为安全的国债则受到追捧；第三，银行股持续下跌；第四，资金面持续趋紧，导致许多融资交易无法按时完成。

　　专家：海外股市大跌无碍A股

　　⊙本报记者 朱周良

　　上周，在美国股市暴跌拖累下，全球各大洲股市纷纷大跌，跌势为多年来罕见。不过，接受本报记者采访的专业人士认为，本轮股市下跌总体上仍属于正常的调整行为，无需过分恐慌。考虑到中国的经济基本面依然强劲，且资本项目下仍未全面开放，中国内地股市不会受到外围市场调整太大影响。

　　

　　A股不会受太大影响

　　瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬认为，尽管A股市场的人气可能因为外围大跌而受到影响，但中国内地股市的基本面与美国的完全两样。他认为，考虑到资本项目仍受到管制，美国市场的危机几乎不会影响到中国。

　　渣打银行亚洲区总经济师关家明则表示，尽管本轮美股大跌波及了几乎所有亚洲市场，但被一些人视为“2?27”股灾“震中”的中国内地股市却安然无恙，甚至持续走高，这表明投资人已经清楚地意识到，本次全球股市大跌的根本原因在美国，而非中国。因此，他认为，亚洲股市的投资人无需对当前的股市暴跌感到恐慌，因为中国和其他周边地区的经济状况依然十分良好。

　　分析人士指出，全球股市在上周四、五的暴跌主要因三大利空消息而起：首先是美国次级抵押贷款危机蔓延，债务担保凭证(CDO)市场出现问题，导致信贷紧缩；其次是企业债券市场急跌，私人股权基金无法募集杠杆收购(LBO)所需资金，令市场担心银行及投资银行的大量搭桥借款(bridge loan)可能成为坏账；第三，日元汇率急升，套利交易平仓，资金流出高风险资产。

　　

　　全球牛市并未结束

　　陶冬指出，本次全球股市急跌，是“在投资风险意识单薄、极度超买下的一次正常调整，强劲但短暂”。他指出，除了美国房地产及部分金融企业外，基础面并未出现重大变化，新兴市场尤其如此。

　　“我不认为全球牛市就此终结，毕竟经济基本面还很健康，企业盈利也比较强劲，流动性依然充足。相比之下，我对美国股市比较谨慎，因为该国国内的债券市场已经陷入疲软，而融资成本则大幅上升。”陶冬说。

　　关家明也表示，当前全球投资人的风险偏好下降，恰好为过热的市场提供了一个理性调整的良机，也更有利于宏观经济的发展。尽管短期内市场可能仍会比较波动，但鉴于当前全球特别是亚洲地区稳健的经济基本面，相信此次大跌只是市场迈向“更健康增长”之前的一次“短暂而正常的”调整行为。

　　关家明还表示，本轮股市大跌的根本原因在于美国次级抵押贷款市场的状况恶化，但市场可能对于这一问题的严重性“反应过度”。他分析说，次级抵押贷款仅占美国抵押贷款市场总额的7％左右，而且，从全球的角度来说，美国经济当前已不再是世界经济的主导力量。

　　在上周发布的《世界经济展望》更新报告中，国际货币基金组织就指出，基于中国经济的强劲增长和美国经济增长速度放缓，今年中国将首次成为促进世界经济增长的最大推动力。该组织还调高了对今明两年中国经济增长的预测至11.2％和10.5％。

　　基金组织指出，中国目前对世界经济增长的贡献率达到25％，如果加上同样快速发展的印度和俄罗斯，3个国家对世界经济增长的贡献率达到50％。

　　

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