兴业证券：海外资金回流　蓝筹带领Ａ股

　　我们将行业2007年PE和未来两年行业复合增长率进行比较，发现农林牧渔、信息设备、综合、黑色金属、交运设备、建筑建材、化工、机械设备、轻工制造、金融服务、医药生物、房地产、有色金属、交通运输等行业PEG仍然小于1。

　　张忆东

　　上周，市场气氛明显回暖，成交量逐步放大，上证指数也创出新高，投资者情绪开始转向乐观。从政策面上看，加息和减征利息税两只靴子落地之后，对宏观调控的担忧暂时告一段落。资金面上，场外进场资金开始增加，海外资金也有回流迹象。与前段时间暴风骤雨人心惶惶相比，本周市场将显得暖意洋洋。

　　·近期海外资金可能回流

　　A-H溢价不断缩小。5月份以来，随着A股市场印花税大幅提升、QDII扩容提速以及香港回归10年庆典的到来，H股和红筹股行情呈现加速态势，相关指数连续创历史新高。支撑H股上涨的动力是那些作为国企指数成份股的绩优蓝筹股。在45个含A股的H股中，金融、钢铁行业，如鞍钢股份(行情论坛)、招商银行、工商银行(行情论坛)、中国平安、中国银行(行情论坛)、海螺水泥(行情论坛)、中海发展(行情论坛)等行业的绩优蓝筹股的A-H溢价不断缩小，而同时A股的金融股也在涨，这说明海内外资金对具有折价效应的H股的青睐，从而不断有新资金买入并持有蓝筹股，进而推动国企指数。

　　受国际市场影响，H股短期波动加大。随着A股市场上周由于投资者担忧美国次级抵押贷款市场问题不断升级可能引发更广泛的金融危机，全球股市大跌。香港恒生指数暴跌641.28点，是3月份以来最大单日跌幅。利差缩小、股市重挫，促使交易商购回日元。日元升值，会促使利差交易者进一步抛出手中的风险资产。如果此次全球股市大幅下跌引发平仓潮，H股股市将非常波动。

　　可以预期，部分资金会从港股撤回A股。随着H股的快速上涨，考虑到人民币升值以及投资海外市场的风险补偿等因素，目前H股对A股的折价几乎可以忽略。因此可以预期，部分资金会从港股撤回A股，上周后两个交易日，H股连续大跌，但A股却放量强势创出新高也许就是个信号。

　　·立足成长，选择蓝筹

　　首先寻找符合消费升级、产业升级趋势的内生式增长行业，主要集中于金融（银行、证券、保险）、房地产、机械、石油石化、铁路、节能环保、医药、汽车等行业，相关龙头企业能够分享更大的利润。其中我们特别看好银行业。

　　其次，受益于节能环保大趋势的行业或公司。一方面看好新能源、节能电子、环保服务等直接受益者，另外还看好钢铁、有色、建材、化工等传统高污染高能耗行业的龙头。

　　第三、估值合理的成长型股票。我们将行业2007年PE和未来两年行业复合增长率进行比较，发现农林牧渔、信息设备、综合、黑色金属、交运设备、建筑建材、化工、机械设备、轻工制造、金融服务、医药生物、房地产、有色金属、交通运输等行业PEG仍然小于1。 (来源：兴业证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。