重庆百货：中报的业绩增速超出预期

　　重庆百货（600729）中报业绩为每股收益0.29元，同比增长31.62%。每股经营活动现金流量1.07元，同比增长114.16%。公司业绩增速超出预期，主要原因在于以本部商场为首的各商场品牌调整以及发挥连锁规模效应带来的综合毛利率的提升。

　　中报超出预期既是意料之外：原认为整体上市涉及资产定价，大股东不希望股价上涨，且在股权激励未解决情况下，提前释放业绩可能性较低；又是情理之中：澄清公告中明确整体上市后，公司股价很难降低，在国资督促下，似乎制定出刺激股价上涨的多赢方案才更明智。公司处于良性发展中：1、开店计划顺利实施。上半年开业3家百货门店，6家超市门店。下半年或明年公司还将开业泸州等门店，目前公司正在对成都、泸州、简阳、贵阳、西安等地进行网点考察。2、重点观察的遵义门店主营业务收入增长35.51%，达到5355万元，1.76万建筑面积，08年如果能够盈亏平衡，意味着公司将探索出对外发展的初步经验。

　　东方证券分析师张曼调高盈利预测为07-08年（不考虑资产注入）的每股收益至0.55和0.686元，按照明年存量资产50倍市盈率定价（考虑整体上市拉低市盈率，酒店业务可能不进入），调高半年合理目标价为35元，如果整体上市方案出台，刺激性目标价为40元。维持“增持”评级。

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