倍新咨询：调控减缓上升速度

机构：倍新咨询

央行再次上调存款准备金率0.5点，如此密集的货币政策实属罕见，针对流动性过剩的攻坚战异常紧张。股市和楼市的过快上涨一个方面源于流动性过剩，另一方面是由于投资渠道匮乏。央行反洗钱分析中心得出结论：大量非法和违规资金已进入股市，这是第三个重要原因。

实际上这是意料之中的事，就算不是权威人士，从我们身边的种种也很明显能感受到上述三种现象。两个月前笔者曾经就此作过讨论，如果说流动性过剩本身就很难在短期内解决，那么后两个因素就更不是一朝一夕可以根治的，所以宏观调控一旦失去了对心理预期的作用，很难获得理想的效果，直到矫枉过正，出现大规模长时间的衰退。这是决策部门应该警觉的。

具体到当前股市，人气正旺，调控政策不能改变短期的上升趋势，仅仅减缓上升速度，改变上涨结构。接下来的行情很可能由机构主导的金融、地产、钢铁、煤炭等蓝筹领涨转化为由游资主导的题材行情，把握起来恐怕更困难，同时风险也将显著加大。总听到有人抱怨：房价越调控越涨，本来想买房子结果以为政府能让它跌回合理的价位，结果不得不以更高价去买，钱多花了一倍！宏观调控有用吗？以后还要听政府的吗？股市会不会也这样？调控也是人在做，更面临很多复杂的问题，中国的各方面都还处在一个比较初级的发展阶段，尽管发展的速度很快，但要求做到药到病除尽善尽美总是不现实的；调控是否起作用要和如果不进行调控的结果去比，我们相信中国经济这些年快速稳定的发展确实和政府的工作分不开，而且物价总体（无论资产价格还是资源价格，工业品和消费品的大部分也如此）的上涨趋势是长期的，全世界均如此，这是抛弃金本位制后的必然。

既然东西会越来越贵，当然有必要把理财放在很重要的低位上，同时也可以利用这个规律做好投资，把握物价波动的规律或产业的景气周期，股票市场会给予放大。比如浮法玻璃行业今年以来就进入了比较明显的复苏周期，有望成为市场关注的重点。其中金晶科技具有垄断国内超白玻璃市?⒐菇ù考钜惶寤�产业链、浮法睞Р�能扩张、盈利能力突出等明显优势，可予以优先考虑�N蠢?年内公司仍将是国内唯一生产超白玻璃企业。超白玻璃经2005-2006年成功引入期后，目前已进入放量成长期，市场认同使得产品价格/毛利率止跌回升、并将继续维持高位；浮法玻璃目前价格距2003年以来最高点仍有约14%空间，而重油改天然气、纯碱原料2008年中期后自供，也将提升浮法玻璃毛利率。2007-2008年浮法玻璃产能增加47%、24%亦将扩大浮法玻璃业务盈利；定向增发投资100万吨纯碱项目将逐步于2008年投产，形成新的利润增长点。预期2007-2009年每股收益将保持50%左右的复合增长率，会获得较高的市场定位。

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