争论最贵基金 华夏大盘精选三点质疑

　　争议最贵的基金

　　7月27日,单位净值5.53元,累计净值5.79元,华夏大盘精选一直占据"最贵基金"宝座。上半年,华夏大盘精选净值增长率达109.46%,名列所有基金之首。

　　"华夏大盘的投资风格与众不同,这是其能够傲视群雄的原因,"业内人士分析,"个股的选择便与大多数基金不同,包括部分股票独家重仓持有"。

　　享受众多光环时,争议随之而来。

　　首先被质疑的就是投资风格,换手较快,华夏大盘精选的重仓股变动较为频繁,除岳阳兴长和南方航空外,没有一只重仓股保留半年以上。从最近三期季报看,60%以上的重仓股都未被重仓一个季度以上。

　　而华夏大盘的投资对象也值得关注。

　　二季报,华夏大盘第二大重仓股为*ST广厦,今年以来的涨幅高达318.13%,最近一个季度的涨幅达223.23%。

　　"华夏大盘的名称和它所投资的股票相去甚远,名为大盘,其实主要投资于中小盘股票,相比大盘蓝筹净值波动要大",一位业内人士表示。

　　这也导致其在大盘调整的5、6月份,表现不如人意。最近13周的排名中,列在245只基金的134位。

　　根据契约,华夏大盘属于大盘股票基金,基金股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票。其中,大型上市公司是指市值不低于新华富时中国A200指数成分股的最低市值规模的公司。

　　"但华夏大盘并没有以大盘股作为投资重点,对于是否符合80%以上投资于大型上市公司的契约,则需要进一步的数据",上述人士分析说。

　　"华夏大盘的投资符合基金契约的规定",在电话中,华夏基金人士表示,"是完全按照合同约定进行投资的"。

　　不过,华夏大盘通过主动精选个股获取收益确属事实。

　　通过观察,华夏大盘重仓股中市盈率超过100倍的股票所占比例最多,其次是在40至100倍之间的,而20至40倍之间,这也是多数人认为中国股市合理的估值范围,华夏大盘十大重仓股没有一只的市盈率在上述范围。

　　二季度,前十大中没有金融股,减仓广为看好的万科A,称华夏大盘精选为"特立独行"的基金并不为过。

　　王亚伟操盘

　　"投资的确显得与众不同,"在谈到外界对华夏大盘的评价时,某位基金经理坦陈,"这种投资风格需要大量的上市公司信息和资源作为匹配,并不是所有基金经理都可以模仿"。

　　坚持精选个股,不追随市场热点,华夏大盘的操作引来业内众多关注。

　　2004年8月11日,华夏大盘精选成立,2005年12月31日,颇有名气的王亚伟担纲基金经理,自此开始了华夏大盘的光辉岁月。

　　在持股相对分散、换手频繁的风格之下,取得异常优秀的超额收益,基金经理需要具备较强的选股和择时能力。

　　王亚伟有不错的经历,在1998年至2001年管理封闭式的基金兴华时,基金的整体效率非常高,尤其是在上涨行情中。

　　从2001年末至2005年中期管理开放式基金华夏成长时,该基金初期表现优异。

　　2005年底接手华夏大盘,华夏大盘精选一直表现较为优异,只是在去年第四季度业绩较差,在年度排名中被挤出前十名。

　　但正是去年四季度的潜伏,造就了其今年的崛起。刚公布的二季报,初步揭示了其如何实现业绩飙升。

　　在报告中,王亚伟表示,保持高股票仓位,深入挖掘价值严重低估的资产隐蔽股,以及具有持续增长能力、估值偏低的成长股。

　　二季度,华夏精选基金增加了对机械、林业、传媒、钢铁股的投资,减持了估值偏高的食品饮料、零售类股票和受调控政策冲击的地产股。

　　从其十大重仓股变化看,新进的石油济柴和思源电气都属于机械行业,机械行业配置比例从一季度末时的12.03%上升到二季度末时的16.8%。华夏大盘很好地分享了二季度机械装备业暴涨的机会。

　　同时,原第五大重仓股万科A则被剔除出十大重仓股,该基金的房地产行业配置比例也从5.41%迅速下降到0.46%。

　　华夏大盘的选股思路一直如此。2006年年报显示,该基金共持有79只股票,几乎见不到大盘权重股的身影。

　　"近几个季度它所持股票的前十名都会有很大改变,更似一个超级操盘手的业绩报告,而不是基金所应有价值、成长、长期的持股原则",另有市场人士认为。

　　并非如基金名字所说的大盘股,中小板也有,而且有的市盈率高得离谱,这不是价值投资应有的表现。

　　"拿的都是非基金主流股票,在基金选股趋同的大环境下,华夏大盘能做到超然脱俗,也可以看成比较进取的表现",上述基金经理认为。

　　"华夏大盘风险调整后的收益还是不错的,评论其投资风格,要看是否违反契约,这是一个多样化的市场,从另外一个角度看,也有基金经理进取的表现,"业内另有人士认为。

　　封闭半年的争议

　　华夏大盘另一备受争议之处在于其长达半年的封闭。

　　2007年1月19日华夏基金公告,根据<招募说明书>的有关规定,自即日起,华夏大盘基金暂停接受申购、转换转入及定期定额业务。

　　此后,四次发布暂停申购提示性公告。

　　当时,公司的解释是,华夏大盘精选持有的部分股票处于股权分置改革阶段,预计上述股票复牌后可能对基金净值产生较大影响。为保护基金份额持有人的利益,暂停申购。

　　7月30日,记者致电华夏基金,对于何时恢复申购,相关工作人员表示不大清楚。

　　"二季度前十大重仓中,已经没有未股改股票,继续以股改为由,暂停申购,显然难以说得过去,"业内人士表示。

　　根据华夏大盘<招募说明书>,在如下情况下,基金管理人可以拒绝或暂停接受投资者的申购申请:(1)不可抗力;(2)证券交易市场交易时间非正常停市;(3)基金资产规模过大,使基金管理人无法找到合适的投资品种等,从而损害已有基金持有人的利益;(4)个别投资者的申购、赎回过于频繁,导致基金的交易费用和变现成本增加;(5)法律法规规定或经中国证监会批准的其他情形。

　　根据上述五个条件,华夏大盘精选连续6个月停止申购,需要进一步解释。

　　"主动关闭基金申购,从积极角度看,以最大限度保障原始持有人利益,从消极角度说,则是为自己减少投资运作的难度,"业内人士评论。

　　之前,市场也出现暂停申购的做法。

　　如S双汇停牌时,国泰基金等为保护老持有人利益,对旗下基金停牌,上投摩根中国优势也一度处于封闭,但其间数度打开,并且规模已经100多亿份。

　　相对来说,华夏大盘长达半年的暂停申购,似乎没有充足理由,至6月30日,华夏大盘份额为8.48亿份,期末基金资产净值39亿元。

　　"目前,华夏大盘的规模只能算中型基金,如今,可以说它是半封闭型偏股开放式小盘基金。"

　　开基与封基的区别,就在于其可以申购赎回,基金公司动辄暂停申购,违背了开放式基金的初衷。

　　"华夏基金的做法,更多的是出于公司整体战略的考虑,"某业内人士认为。

　　小盘规模的基金好操作,华夏精选在两个季度之间重仓股组合变化很大,一个季度基本上要更换一半重仓组合,小盘基金操作更有利。

　　2007年是基金公司广开规模增长之路的一年,基金公司忙着大比例分红、拆分,净值归一,华夏大盘虽然停止申购,封闭运行,对其公司其他基金产品确是刺激作用。

　　"华夏大盘长期占据净值排名首位,给基金公司做的是免费广告,在暂停申购的情况下,投资者往往选择其他产品",基金市场人士分析。

　　事实证明,华夏基金的战略是成功的,截至6月30日,1257.69亿的总规模,位于全国基金公司第一位,实际就是华夏营销策略的功效。

　　之前,类似做法在业内也有先例,只是对于投资者教育来说,这是否可以成为值得提倡的引导,对其他基金不公平,需要业界进一步的讨论。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。