楼市拐点房地产股“独舞”中国埋下房价飙升隐忧

　　全球业绩最好的五只房地产股票悉数来自新兴市场，中国更是占了三席———万科、北辰和陆家嘴

　　在连续7年牛市之后，全球房地产在2007年第二季度陡然遭遇拐点。

　　欧美成重灾区

　　全球领先的指数提供商———标准普尔指数服务最新发布的季度全球房地产和房地产投资信托基金报告显示，标普花旗全球房地产指数在2007年第二季度下跌了4.5%。欧洲更是超越美国成为全球重灾区，标普花旗欧洲房地产指数下跌10.4%，达到最低点。

　　新兴市场房地产在第二季度未受影响，相反还成功地逆流而上。继2006年出乎意料的良好业绩之后，标普花旗新兴市场房地产指数在该季度获得19.4%的收益率，年初至今为止的收益率为26.7%，这不仅使得全球房地产市场相形见绌，也超越了同类股票市场指数。全球业绩最好的五只房地产股票都来自新兴市场，其中有万科、北辰和陆家嘴三只股票来自中国。

　　投资者疯狂抛售

　　标准普尔指数服务副总裁AlkaBanerjee表示，“长达七年的持续获利导致了估价过高和收益率下降，投资者顺理成章地产生了获利离场的意愿。大牛市之后，投资者在房地产股票和REITs上的获利回吐最终引发了抛售。”

　　今年6月，投资银行贝尔斯登(BearStearns)旗下两只对冲基金在次级房贷市场的投资出现巨额亏损，华尔街为之震惊。随之而来的，是整个市场对于贷款条件的提高以及大型投资银行在次级房贷市场上的收缩。在过去几年中为大宗房地产公司交易推波助澜的高信贷杠杆，如今风光不再。

　　受此影响，2007年第二季度美国房地产行业的交易出现了戏剧性的衰退。今年一季度，美国房地产的总交易额为290亿美元，而在第二季度，交易总额已经下降至60亿美元。

　　中印埋下房价飙升隐忧

　　“欧洲、美国和全球的房地产投资信托基金指数均告下跌，只有亚洲是唯一实现2%温和增长的市场，英国的房地产投资信托基金则交投疏落。”Banerjee说，“尽管如此，房地产投资信托仍引起广泛的兴趣。继英国和德国之后，意大利在7月份也推出了房地产投资信托。与此同时，中国和印度仍关注房地产投资信托基金结构方面的立法。虽然房地产投资信托基金会为这两个市场带来透明度、流动性和税收等好处，但它们目前正面对的是因房地产投资信托基金会而预期引发房地产价格持续升高的隐忧。”

　　标普/花旗全球房地产指数覆盖可供投资的上市房地产公司，包括来自超过30个国家的450只股票。标普/花旗全球房地产投资信托指数追踪来自10个发达市场超过200家房地产投资信托基金的表现。