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中国国航:上半年航线经营形势良好

  中国国航(601111)是中国三大航空公司之一,是中国最繁忙的首都机场的主要基地航空公司。预计公司07年运力增长12%左右,低于行业需求增长,但针对08年奥运会,不会盲目扩张运力,预计08-09年运力的增长仍可能低于14%,略低于行业需求的增长或基本匹配。


  由于06年中期利润基数低,加之07年中期公司获国泰航空投资收益、航空运输业务增长形势较好、人民币升值等因素影响,预计公司中期净利润增长2000%,对应的每股收益为0.08元以上。预计下半年公司仍延续运输量较高增长,客座率处于较高水平的良好形势:从航油成本看,上半年航油价格经历了四次下调,三季度航油价格可能略低于上年同期,但7月以来,国际油价不断上涨,未来国内航油价格存在上调的压力,但公司航油套期保值已覆盖一半的用油量,一定程度上可弥补航油成本的上升;另外,由于06年三季度出售港龙的投资收益基数较高,由此今年三季度业绩大幅增长可能性很小。

  东北证券分析师许祥认为,以07年每股收益为0.26元的业绩计算,目前公司的市盈率为50倍,市净率为5.22倍,由于航空公司业绩波动性大,长期业绩增长难以准确预计,加之目前股价较底部上涨4.7倍,A/H股的比价为2.24倍,从机构战略配置角度考虑,吸引力降低,给予短期中性评级。

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(责任编辑:吴飞)
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