范剑平：下半年宏观经济走势与宏观调控走向分析

　　2007年8月4-5日，第二届中国金融市场投资分析年会暨第二届中国注册金融分析师峰会在北京举行，搜狐财经对此次活动做了全程报道。

　　主持人：

　　我听完了许教授专业的判断和系列的数据指标，大家可能也期待着中国的经济究竟怎么样，我们坐在一个列车上，坐在一个航空母舰上，我们不但要知道经济环境，还要知道这个车的环境。

　　今天请到了国家信息中心经济预测部主任范剑平教授，大家对范教授不太陌生，范教授关注不仅仅是宏观经济本身，而且和资本市场联系非常紧密。而且他的部门里面还有一个专门研究证券市场的部门。

　　我关注了一下范教授过去有三个主要的观点。

　　1、2006年谈到投资是吸纳流动性资金的主要方向。所以2006年宏观调控目标是固定资产投资。2007年将形成股市西南流动性资金的主要方向。我们对照一下市场是不是这样，这次说对了。

　　2、他谈到了股市收益分配模式导致了市场投资，国家政策将淡化对股市的调控。

　　3、7月份的时候，范教授谈到了中国经济运行已经处于黄灯区，偏热。

　　下面掌声送给范教授。

　　范剑平：

　　非常高兴，今天有机会跟大家谈谈宏观经济基本面的问题，跟许教授一样，我谈的这些观点，都不作为大家投资的依据，仅供大家参考。

　　最近因为宏观经济上半年各种数据和中央政治局开完会议以后，关于宏观经济调控政策的走向已经非常明朗，所以我今天更多的是解读这些内容。

　　1、对当前经济形势的几点判断和趋势预测。

　　2、宏观调控政策走向。

　　一、对当前经济形势的几点判断与趋势预测。

　　我们国家对经济形势历来都喜欢一分为二，这么多年来，我们好象在新闻稿里面总能看到今年的经济形势是好的，或者说基本上是好的，总体是好的。都是给予这样一个评价，好象在亚洲金融危机的时候也这么说。现在在经济应该是处于繁荣的时期也是这么说。长期以来，我们经济持续高增长，只不过增长率也点差别。

　　上半年各种指标出来以后，我们看这张图，这张图是把中国经济中间最追求的十大指标，调整之后合成了一个中国宏观经济体温。就是平时我们媒体讲经济过热，还是过冷，过热过冷要测量，对我们经济预测部来讲，我们有一套测量的方法。其中很重要的就是中国宏观经济综合经济指数，这个图把宏观经济分成了五个区域，中间是正常区域，上面是黄灯区，再上面是过热的红灯区。当前经济运行已经较长一段时间由偏热转向过快的黄灯区。

　　上半年这么高的经济增长，增长达到11.9%，对于长期搞经济预测的人来讲，未免有一些担心。因为从过去我们国家经济增长速度，通过数学模型可以测算，大体上我国当前这一个时期，就是三五年之内，中国经济潜在经济增长能力，或者叫潜在经济增长率应该是在9.7%左右，如果以上下一个百分点作为绿灯区域，也就是说中国经济运行到8.7到10.7之间，是相对安全的。它是在一个绿灯区内运行。如果增速超过了10.7%，就进入了偏快的黄灯区。我们看到经济增长有好的一面，我们也看到，一个经济长期在这样一个区域里，积累的矛盾也会非常多。

　　1、关于固定资产问题。

　　上半年我们固定资产投资增速仍然非常高，基本上高于前年、去年的速度。同去年全面相比，已经高出2.2个百分点。而且从走势来看，一个月比一个月快。房地产开发投资比去年同期加快了4.3个百分点。对于固定资产投资增速高，偏快，这是一个事实。关键我们关心的是它未来的趋势。从我们的测算来看，本轮经济周期、扩张期、复苏期的启动是在2002年的5月份，目前为止固定资产投资高峰期到达了6年多，超过新中国经济史上任何一次投资扩张期的时间长度。按照以往的经验，重化工业投资周期大概为5年左右，历史上还没有超过5年时间，一般在3、4年时间，但是我们这一轮固定资产投资高潮，高位持续6年多以后，可以说目前为止，没有显现任何疲态，还没有找出掉头向下的因素，力量如此之大，可以使固定资产投资从上升期到收缩期。

　　坦率的讲，根据多年研究经验，还找不出中国经济之中，有什么因素可以使固定资产投资从扩张期转为收缩期，出现这个转折点。

　　从投资项目来看，很多人都惊呼，新开工项目负增长那么多，是不是固定资产投资马上要下来了？但是趋势不是那么明显。今年上半年，新开工项目计划总投资增长6.4%，这个和国家的用地政策有关系。

　　根据在建规模的惯性测算，固定资产投资仍然要高位运行一段时间。由于全社会资金流动性过剩，固定资产投资的资金来源充裕。这一轮投资高潮形成的生产能力，一方面是国内消费升温解决其部分最终出路，现在房地产是供不应求，需求大于供给，其他的消费者因为我国今年以来，消费升温非常快，所以使得投资面向消费服务的这块，现在回报率是非常高的。另一方面更重要的是打开了国际市场空间，使国内产能过剩矛盾爆发的时间大大推迟。中国人民银行第2季度企业家问卷调查报告显示，企业设备利用率指数已经连续4个季度攀升，2季度达到了84.1%，根据国际上的经验，企业设备利用率70%是正常，低于60%说明经济偏冷，高于80%经济偏热。而我们现在设备利用率达到84.1%，所以企业开工率非常高，生产能力并没有闲置。所以对于我们来讲，产能过剩的问题，由于我们打开了国际市场空间，当前并不突出。所以企业的投资回报还是非常高的。

　　以钢铁为例，我们前6个月，中国钢铁产量增长了20.9%，多生产的增量主要用于出口，上半年我们出口增长了98%，目前国内钢材出口增长98%，占到今年钢材增量的53%以上。目前我国国内钢材的价格比国际市场钢材价格压低1000元人民币，也就是说利润空间还比较大，相应来说就激发了企业投资的动力。钢铁行业投资回报状况是这一轮重化工投资的缩影。

　　由于我们的政策出台，我们企业出口量减少，由于中国出口量减少，而当前世界经济增耗处在扩张期，国外钢材需求量很大，所以中国出口量减少，导致世界钢材价格上涨，使国内外的价差拉大，就把宏观调控由于企业因素拉大了，搞了四次。到目前为止，7月1号实施的政策，效果如何还需要观察。

　　这里面尤其要说的是什么呢？是我们的目前在出口领域，我们这一轮重化工业投资投的这么多新形成的产能，不仅是先进的产能，或者说中等的技术水平产能，它具有国际竞争力，有国际上的价格竞争力。现在的麻烦是中国的那些落后产能，它仍然在国际市场上具有价格竞争力。那么这些落后产能，像钢铁，吨钢能耗都远远高于国际平均水平，但它却能比国际平均价格低15%到20%，成本低这么多，所以它出口仍然有利可图。

　　这就反映出来，我们过去这么多年，中国在招商引资过程中间，给了我们很多投资者很多优惠政策。反映出我们中国的综合要素价格水平还是偏低，劳动力价格偏低，土地价格偏低，资源税偏低等等，一系列的要素价格偏低。使得我们落后产能在国际市场都有国际竞争力。所以这些行业中间，现在连落后产能都能够出口，所以淘汰落后产能任务非常艰巨。这种情况下，落后产能出口维持了一个很好的价格水平。今年上半年之所以工业企业能取得这么好的盈利水平，与我们这么大规模的出口是密不可分的。

　　一到五月份，我们规模以上工业企业实现利润增长了42.1%，这是连续五年高增长的基础上继续大幅度增长。其中钢铁行业利润增长120%，建材、化纤各个行业几乎都是利润高增长。这种情况下，那么好的投资回报率，企业怎么可能不继续加大投资。银行家的问卷调查，2季度表明企业对贷款的需求，又创了历史新高。贷款需求景气指数达到68.9%，我们最高的是2004年第1季度68.8%。从各个企业贷款投资的话，固定资产投资短期内不可能得到调整。

　　根据贷款利率，企业自有资金、企业设备利用率，投资回报率等因素综合分析，2007年下半年固定资产增速仍将保持高位。投资短期看是需求，在短期内我搞投资项目，我需要买钢材，买水泥，买设备，这是需求。当它形成一定生产能力后就成为供给。短期看是需求，长期看是供应。长期靠高幅度增长的趋势，会使我们产能供需矛盾越来越严重。如果继续高增长，未来社会总供求的矛盾会更加深化。作为一个长期研究中国经济周期的经济学家，我们非常担心。

　　92、93、94年三年的固定资产高增长形成的过剩产能，中国花了7年时间才消化掉。这一轮的投资规模和投资的广度、深度，和那次完全不可同日而语，如此之大的固定资产投资规模，即使国际市场的空间容量也是有限的。总一天过剩资产的矛盾要爆发的。我要讲的就是今年下半年这个是不存在的。

　　2、城乡居民收入提高和心理预期改善，消费需求增长呈加速之势。

　　总体来看，今年投资热，消费冷的局面有所改观。消费如果以社会消费总额来测算，我们说确实在逐步走高。这个图上大家也可以看出来，在温和向上。甚至按照我们对过去十几年的社会消费总额的经验区域，实际上现在消费已经进入了偏热的黄灯区。由2季度增长15.8%的速度，即使扣除物价因素以后也是非常高。

　　当前我们消费增长还有可持续性，有几方面支撑。

　　（1）这次增长并不是由大家抢购引起的，而是由于居民收入提高带来的。特别是城市居民是我们最近十年以来，出现老百姓收入扣除物价因素明显高于GDP增长速度。在中央各种政策的影响下，包括我们企业盈利水平大幅度提高，中央各种惠民政策，使得城市居民的收入，使得上半年收入增长17.2%，比GDP增长高出5个百分点。如果这样持续下去，中国的消费像两头壮马拉一头瘦驴。很多人讲三架马车，但是也有人这么说。现在农村居民收入也在提高。但是我们主要消费力量还在城市。

　　从城市来看，居民收入提高以后，所带来的是居民消费结构升级加快。我们上半年要讲到房地产销售。房地产销售的增速，现在销售面积的增长速度，远远超过竣工面积。去年大概是1.3倍，今年已经到了1.5倍左右。换句话说，已经竣工的和没有竣工的期房都可以用来销售。现在等于是卖期房卖的非常多，才会出现同期销售面积大大大于竣工面积。我们整个房地产市场需求增长非常旺。

　　汽车来讲，增长速度也非常高，居民家庭的轿车普及率，从去年4季度每100户家庭是4.3辆，今年1季度调查已经到了5.9辆，1季度提出了36.7%，这是以前从来没有的。当然现在也带来了很多的烦恼，就是能源需求的问题。其他与房产有关的建筑、装璜材料销售也非常好。

　　当然也有人讲下半年市场表现与A股市场表现好象是一致，到底是巧合还是有必然联系，我们现在还研究不出来。如果5月份印花税出来以后，股市上去了，消费应该下来啊，但是没有。所以这个关系还需要研究。

　　下一步来看，我们的消费随着居民收入增幅，特别是农民收入增幅继续提高。老百姓消费结构升级的愿望非常强烈。所以预计今年肯定全面的消费水平总额增长会高于去年。将会使我们国家消费支撑力，比前几年明显增强。

　　3、汇率、出口退税率政策效应释放，外贸顺差扩大速度下半年有所减缓。

　　我们现在对于出口的高增长，和贸易顺差这么快的增速，大家非常担忧。那么到底我们下一步中国的出口会怎么走，贸易顺差会不会继续扩大，根据我们的研究，我们认为中国目前贸易顺差的扩大，出口的高增长，首要原因是我国企业的国际竞争力在这一轮投资周期中间得到了迅速的提高。在刚才我们进持续了70多个月固定资产投资中间，围绕出口这块我们的投资非常多。从企业内部来讲，企业为了提高出口竞争力，提高了自己的技术装备水平。很多企业在这些年中大量的进口和购买国内最先进的技术装备、设备。现在很多企业形成的新形成生产能力，既可以进口替代，也可以出口替代。这使得我们国家进口速度上来，出口替代，我们原来主要是出口轻纺产品，现在我们再向重化工业产品转化，成为我们出口拉动主要增量。我们国家出口三个阶段，第一个阶段，以纺织服装、玩具等等，这个在90年代主要依靠外资企业搞的这些东西。第二个阶段，90年代末，中国有国外的IT产业，和其他电子产业在中国形成了很大的加工组装、装配的加工贸易，这形成了第二阶段出口拉动主要增量。第三阶段，重工业化投资周期产能陆续投产以后，中国出口进入了第三个阶段，就是以船舶、汽车、机械设备、化工等重化工产业，而且是中国国内企业自主品牌的重化工业产品成为我国出口主要拉动力量。这个出口替代是中国未来真正成为世界工业强国，必须经过的一个阶段。从日本和韩国历史上来看，他们都经历了这个阶段。大概进入这个阶段以后，出口持续增长15年时间。我们国家从06年开始，我们重化工业产品高出口将会拉动整个中国出口高增长还有10到15年时间。

　　从外部环境来看，我们这一轮投资高潮为企业出口创造很好的外部环境。首先是产业集群分工体系，在全国空间上布局完成。这一轮投资中间，出口企业围绕着龙头企业，零配件企业在周围形成一些出口加工区，使得我们大多数出口产品都形成了自己非常完整的，产品综合配套半径非常小的加工区域。这种产业集群的形成，使得企业不断降低出口成本。

　　另外一个，我们为了出口，这一轮投资中间，我们对港口、高速公路和各种通关便利条件进行了大量投资。所以现在我们出口交通、通讯、电力等等各方面的条件同五年前相比明显提高。

　　我们把这些条件综合在一块，使得整个中国出口竞争力在国际上，无论是发达国家，还是在发展中国家，我们国家提高最快。这是也是我们贸易增长和出口贸易顺差增长最主要的原因。

　　我们贸易顺差扩大，出口增速那么快，除了刚才基本原因以外，还有政策因素。我们鼓励外向型经济发展的政策，并没有很快适应经济变化进行调整。这就使得我们国家要素价格偏低，包括利率、汇率、劳动力工资等等。我们国家对这个进行了调整，但是摸着石头过河，逐步进行微调。但是从目前来看，还没有到位。这些企业出口，并不是因为在国际上有很好的技术优势形成了国际竞争力，也不是这些企业管理能力很高形成了国际竞争力，就是吃政策饭。这是我们下一步宏观调控要进行调控的。

　　从各方面的因素分析，尽管7月1号以后我们调低了出口退税率，下一步各种价格要素有调整的余地，但是资源价格调整还是要进一步进行的。预计07年全年我国商品出口总额增长26%，进口总额增长19.5%，全年的贸易顺差有可能会扩大到2750亿美元，比去年同期增长55%，这个比1到5月份的增幅还是降低的。

　　总体来讲我们贸易顺差扩大局面仍然得不到改观。我观察这一轮经济周期转折，贸易顺差规模是一个非常重要的指标。如果贸易顺差规模还在扩大，从源头来讲问题就没有解决，这就造成了我们证券市场由于资金过剩所推动的资产价格上涨，恐怕也不会马上就出现转折。

　　我个人认为，还是主要资金推动的资金市场。这个资金链什么时候发生大的转折，从源头来看，什么时候我们贸易顺差扩大的速度，开始放缓了，绝对规模不再继续扩大了，这个恐怕是我们这一轮经济非常重要的指标。

　　4、工业增长保持高位运行，节能减排工作压力加大。

　　目前整个工业增长还主要是靠重工业拉动，重工业主要是靠高能耗行业拉动，这样的一个高增长，我们为此付出的代价太大。今年上半年，我们单位GDP能耗同比降低了2.78%，单位GDP电耗同比上升了3.64%。我们全年按照十一五规划，我们要单位GDP能耗下降20%，这个看来去年没有完成，上半年也没有完成。我们为了比10.7%更高的一点GDP，我们所付出的能源、环境代价非常大。所以节能减排形势非常严峻。

　　问题更大的是工业长期高速增长，环境这根弦崩的太紧。现在环境事件时有发生，你不知道什么时候哪根弦要断。最近环境压力确实值得我们反思，像太湖的蓝藻事件，对他们的发展模式产生了疑问。江苏省省委书记说这个完全颠覆了苏南模式，苏南模式全面小康的成果。由于蓝藻事件，使太湖恶名远扬，很多在那里的投资者要撤资了。类似这样的问题，我们全国到处都有。整个长江中下游地区，我们全国补了那么多石化基地，相当在长江边上埋了那么多定时炸弹，你不知道哪个会出问题。工业高增长，环境压力一步一步吞食我们全面建设小康的成果。

　　下半年我们工业增长速度仍然不会减缓，经济增长的惯性非常强。因为企业的订单非常饱满，都是创历史新高的。另一方面从保障工业供给条件来看，现在比前几年也有所提高。所以今年工业增加值速度肯定会高于去年。我们预测将达到17.6%，比去年提高1个百分点。

　　5、居民消费价格上涨不足虑，控制资产价格泡沫难度更大。

　　根据我们对企业工资上涨和利润上涨的研究，我们认为目前中国的物价上涨，并不是由于工资上涨所造成的成本推动性的通货膨胀。因为通货膨胀中间最为担心的，或者说恶性通货膨胀就是工资和物价轮番上涨。中国最近几年工人工资提高是很快，但是企业利润提高的更快。说明我们企业工人工资的提高并没有侵蚀企业的利润。所以这种情况下，根本不存在由于工人工资提高带来了物价上涨的压力。所以我们国家可以说目前的物价上涨不是成本推动型的。它主要还是由于农产品价格所形成的结构性的上涨，这个影响不大。根据我们测算，全国CPR涨幅大概在3.3%左右。能源原料动力购进价格上涨3.7%，这个比去年同期有所回落，工业品出厂价格比同比上涨2.8%有，格局基本上保持平稳。

　　我们这个会议很多人对这个问题有很多的研究，会有自己的观点。我们始终认为，无论是房地产的价格上涨，无论是股价的上涨，在我们国家这轮主要还是货币现象。由于我国最近几年，先是M2高增长，现在又变成M1高增长，这些货币投放出去以后，流动速度加快以后，使得社会总需求扩张非常快，形成一个拉动力量。

　　从证券市场来讲，我们国家证券市场昨天突破了4500点以后，现在大家对530事件的阴影逐步消除。大家对这个市场看好的人又多了。我个人认为中国证券市场存在一个制度设计缺陷，这个市场目前还不是一个值得长期投资的市场。但是它具有很大的短期投机价值。

　　为什么这么说呢？我们同国外成熟市场相比，很多人喜欢拿我们的市盈率比人家高多少多少，说我们有风险。我们的市盈率为什么那么高？原因在于我们证券市场的收益模式。中国当初设立这个证券市场的时候，动机就不纯，是把股票市场作为为国有企业解困的工具。所以我们证券市场开始制度设计，就是为企业圈钱，因为贷银行的钱有利息，圈股民的钱不用利息，而忽略了对股东的回报。这样一个市场，我们只想融资不愿意多分红，甚至分红是采取数字游戏，就是给多少股，真金白银拿出来很少。如果作为一个股东，你不能分红，不能给回报，我有什么投资价值。没有投资价值，中国证券市场成立开始就是一个高换手率获得差价的市场。这个市场上所有投资者从来不把自己看作是公司的股东。我们都把大家叫股民，股民的特点就是靠买卖差价来获利。

　　我们的税收政策也同样如此，你要从上市公司获得红利与分红，按照现在的制度，你必须要交红利所得税。但是你买卖差价，中国是不征资本利得税的。中国还有印花税，外国是没有的。我们现在的市场是什么呢？你要长期投资要交税，短期炒作反而不征利得税，这种制度设计不是鼓励投资，而是鼓励投机。现在我认为A股市场没有一个人长期持有这家公司的股票，没有这样的好公司。而且同一个公司在H股的分红是另外一个分红，到了A股又是另外一个分红，同一个公司同股不同价。因为你给股东和股民待遇不一样。这样的模式必然造成中国证券市场，大家没办法只好买卖差价，就是要频繁的换手。

　　今年以来，中国市场上的股票可流通的股份已经换了六遍，世界上哪有这么高的换手率，你不要忘了，你换手一次就给国家财政部做一次贡献。这样的一个市场，有什么长期投资价值。

　　所以我们的市场必然会出现，当你允许他投机，允许炒作，连垃圾股都可以炒的鸡犬升天，这个市场就很红。表面上大家赚钱了，但是最终散户多数被套牢。你只要一管，这个市场就死，死了以后，因为它不具备长期投资价值。大家只好用离场的办法来解决。这个市场实际上只存在，你买还是不买，投资还是不投资，根本不存在长期投资还是短期投资，因为在这个市场谈投资价值理念是没有用的。所以下一步要做的是什么？就是把上市公司的分红作为一种制度性的规定。你首先把中国A股市场的平均分红水平提高到跟纳斯达克，香港股市一样，然后再谈中国的市盈率跟人家一样。你没有这个做前提，你的市盈率跟他一样怎么买卖差价赚钱。所以这个市场不管涨到多少点都没有影响，因为我们只是靠差价来赚钱。

　　所以中国的资金大环境中间，我们认为下半年资产价格仍然可能保持上涨态势。可能股票市场不像上半年涨的那么多，不断创新高可能会有的，但是风险也会越来越大。大家可能承受不了这个风险，最后只能离场。我们新股的开户数没有超过5月份的水平，说明我们新的增量资金可能超不过5月份的水平。在这种增量资金尽管最近在反弹，但是相对5月份，可能持续上涨的动能慢慢减弱，风险会更大。

　　从房地产来看，今年下半年可能继续保持上涨态势。现在从供求关系和结构来看，涨幅可能不是回落，还会进一步上升。今年前6个月，我国房地产涨幅是逐步提高的。

　　6、对全年经济增长进行一个评价。

　　目前在中国经济中间还找不出一个重大因素，可能使我们经济出现扩张像收缩期转折。有可能的因素有三个，一个是高的通货膨胀，迫使管理层踩急刹车，可能使经济下来，但是我们国家不搞，这个因素可以派出。一个是产能过剩，利润下跌，最后企业投资回报率不行了，企业不愿投资了，这个我分析了也不存在。一个是突发因素的出现，使得中国经济增长放缓。但是我看世界多元化经济格局已经形成了。那种美国一打喷嚏，经济形势就转变的情况已经转变了。这个因素也被排除了。从你们投资角度来看，宏观经济基本面不会构成你们的负面因素。

　　二、宏观调控政策走向

　　新的提法有这么几条：

　　1、要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务。这是近些年第一次提出。这次中央政治局会议提出之后，目标更加明确，就是防止经济过热。

　　手段主要有两个：一个是财政政策，加大对调整支持力度，一个是货币政策要稳中适度从紧。如果不出现大的问题，我们不会改变中央政治局会议的提法。

　　总体上来讲下半年宏观调控政策有几个着力点。一个是我们要把控制高能耗，高排放，产能过剩，盲目扩张的问题，作为宏观调控中间一个非常重要的抓手。我们说转变增长方式，防止经济增长过内，总有一个假想敌，你要打击什么。由于我们上半年经济增速反弹，主要是高能耗行业拉动的，所以下半年我们整个宏观调控中间，首先要把这些高能耗行业，高污染行业，和一些产能严重过剩的行业，对他们实行结构性的调整政策。包括财政政策、货币政策，环保政策，土地政策等等。这些大家也能看到，我们银监会也开始跟环保局联手对高污染的行业，要实行资金链的断裂。不允许银行再给这些高污染的行业贷款。我们土地供应对这些高污染的行业要减少土地供应等等这些措施。

　　从总量政策来讲，就是努力缓解三过的矛盾，就是投资增长过快，信贷投放过多，外贸顺差过大矛盾。要解决这些问题，手段上来讲无非是几个方面。一个是法律的手段，这些年我们不断高举法律的手段。但是所有的法律都是完备的，为什么问题解决不了，就是执法的人很灵活，法律是很原则的，国家定的法规再好，要靠地方执行。执法中间地方政府还没有摆脱对传统工业的依赖，所以使三过矛盾没有解决很好。下半年要通过改革来解决。寄希望于十七大，十七大中央对这个有全面的部署，大家按这个新的部署，对干部考核，重新认识什么叫科学发展。随着体制到位，这些问题才能解决。我相信中国人这几年长期跟偏快转为过热做斗争，我们中国经济都是快要过热了，中央加一点力又回来了。所以我们积累了丰富的治理过热的经验。我相信我们一定在中央下半年政策调控下，使中国经济由偏快的状态，不向过热发展，甚至逐步回落到正常的区域，使我们这一轮经济周期的扩张期能够继续延长。

　　今年是十七大，明年是奥运会，后年是建国60周年，好事连连，我们希望中国的经济越走越好，中国资本市场越来越好，大家越来越发财。

　　谢谢大家。

　　主持人：

　　范教授的演讲非常精彩，非常饱满。由于时间的原因，只给大家一个提问的机会。

　　提问：

　　我来自太平洋人寿发展部，我想问一下，CPI指数，目前市场价格影响可能会达到5.5%以上，宏观调控方面会有哪些比较有影响的政策出台？

　　范剑平：

　　今年CPI走势肯定达不到5.5%，中央做了很多的措施，04年的时候，我们当时居民消费价格上涨也是由食品价格引起的，那时候由于我们粮食库存下降，中央比较着急。现在中央主要工作放在对城镇低收入家庭的补助上，而对于整个农产品价格上涨，中央持欢迎的态度，因为这有利于农民增收。而且现在价格上涨幅度也不是很大，比如说猪肉，我们只是回到了1999年的最高价格水平。老百姓养猪不容易，价格涨点就涨点吧。

　　对于农产品价格上涨，中央没有采取抑制的态度。去年随着我们粮食连年丰收，我们和国际市场不同，国际市场库存不断下降，中国粮食主要掌握在中央的直属粮库，我们又控制了出口，使得国内粮源非常充足。现在我们维持一个价格水平，涨到一定高度以后也不会再涨。现在维持这个水平，我们基本上掌握每个月粮食出库的速度，就是维持对农民有利的价格条件。我们全年的物价水平也是在我们可控范围之内，不需要出台更加严厉的价格控制政策。

　　主持人：

　　掌声送给范剑平主任。

　　范主任幽默风趣，观点鲜明。