次级贷风波蔓延 对冲基金受累多(图)

本报记者 李豫川 北京报道

　　美第十大抵押贷款机构——美国家庭抵押投资公司（AHMI）7月31日宣布,它已无力再发放房屋贷款,并可能对资产进行清盘,受此影响，该公司股价当天重挫90%，收于每股1.04美元。

　　次级贷风波向上游蔓延

　　美国家庭抵押投资公司称，受上游贷款银行追加保证金的影响,该公司7月30日无法发放3亿美元的已批准贷款,7月31日也无法兑现4.5至5亿美元的贷款。这表明围绕信贷资质和违约的担忧已从次优级抵押贷款机构,蔓延至发放较高素质贷款的公司。

　　美国多数抵押贷款机构依靠大银行的授信额度来“存储”他们所提供的贷款，一旦他们积累了一定数量的抵押贷款，这些机构以资产抵押的方式将这些贷款包证券化，并出售给一些机构投资者。如果没有大银行的授信，这些抵押贷款机构将难以为继。今年初，美国次级贷款机构——新世纪金融公司（NewCentury）正是因为上游大银行收紧信贷而被迫宣布破产的。

　　截至今年3月31日，AHMI公司的现金资产约为8.4亿美元，今年上半年，该公司发放的家庭贷款达350亿美元。不过它发放的是“Alt-A”级别抵押贷款,其素质介于优质和次优质之间,目前AHMI公司占有美国抵押贷款市场约2.5%的份额。

　　尽管AHMI公司自身并不提供次级抵押贷款，但该公司却持有别的抵押贷款公司发行了抵押证券包，这些资产日前也迅速贬值，它的上游银行日前对其发出了增加保证金的要求，从而把AHMI逼到了绝地。AHMI上游的贷款机构包括美洲银行、贝尔斯登公司、法国农业信贷银行、摩根大通银行和瑞银集团等大型金融机构。

　　对冲基金遭重创

　　分析人士估计，美国至少有1家大型抵押贷款银行和2家抵押贷款保险公司受到相关问题的影响，而次级抵押贷款危机早已越出了美国国界，打击了世界各地投资者的信心。从澳大利亚、德国到纽约的对冲基金都遭受了与美国次级抵押贷款市场相关的亏损。

　　对冲基金在次级抵押贷款市场和“Alt-A”级抵押贷款市场的投资出现巨额账面亏损，令投资者的担忧不断加剧。市场普遍推测，对冲基金将被迫清算资产，以满足追加保证金要求。

　　7月31日，贝尔斯登宣布，该公司旗下的另一只价值8.5亿美元的对冲基金暂停赎回，但贝尔斯登认为,这支基金中的资产(与Alt-A及优质抵押贷款挂钩)价值高于当前市场环境所允许的水平。与该公司之前破产的两只对冲基金不同的是,贝尔斯登的第三只基金并不涉及杠杆融资,其中与次级贷款挂钩的资产所占比重也不到1%。

　　8月1日，澳洲最大的投资银行——麦格理银行(MacquarieBank)向个人投资者发出警告称，该行旗下的两只澳洲债券基金可能出现高达25%的亏损，这还导致麦格理银行的股价当天下跌10.7%。这是该行股价最近5年最大的一次单日跌幅。

　　麦格理银行称，该行旗下的两只城堡系列基金（Fortressfunds）可能损失逾3亿澳元（约2.54亿美元），但这些基金只是投资于证券化的贷款资产，并没有直接投资于美国的次级抵押贷款市场。

　　就在麦格理银行发出警告之前，澳洲有两只大型对冲基金（Basis Capital 和AbsoluteCapital）也宣布暂停赎回，以避免因赎回压力导致更多的资产抛售、形成恶性循环。法国奥都资产管理公司（Oddo）日前也宣布关闭三只对冲基金，总资产规模达10亿欧元。

　　不过，美国财长保尔森8月1日在北京表示,投资者对于信贷风险的重估正给金融市场造成打击,但因全球经济呈现数十年来最强劲态势,美国次级抵押贷款的影响仍基本上得到控制。尽管一些金融机构将蒙受损失,次优贷款危机向经济其他层面渗透的时间也持续较长。

　　保尔森称,市场正在挤出美国抵押贷款和杠杆收购融资领域的过剩流动性，尽管8月1日欧亚各股市追随美国股市前一交易的跌势普遍重挫，但他认为:“这是一记警钟.对于风险的重估正在进行调整,不过我认为基本经济状况仍然非常健康。”

　　分析人士称，次级抵押贷款危机使那些大量采用杠杆融资的基金面临考验，不过，只有那些重仓投资于不动产的基金可能出现巨大的账面亏损。如果次级抵押贷款危机进一步向上游大银行传递，其危害就难以估量了。（中证网）