首创股份：业绩难以和水处理规模同步

　　首创股份（600008）上半年实现营业收入63657万元、利润总额34070万元、净利润25264万元，分别比去年同期增长24.44%、45.89%和32.70%，其中，污水处理业务营业收入26091万元，同比增长93.20%，基本符合预期。

　　污水处理将是公司未来主要的业务增长点，主要原因是：根据北京市的承诺，北京市将在奥运会召开之前污水处理率达到90%以上，公司控股的京城水务占据北京市污水处理市场的85%左右的市场份额；近年来在异地积极拓展污水处理市场，随着项目的投产，污水处理收入逐步增加。受益于08年北京奥运会的召开：北京污水处理率的提高。预计小红门、北小河以及清河二期污水处理厂将在奥运会之前正式投入运营；新大都饭店的营业收入和毛利将大幅增长；京通高速路的通行费也将增加。未来业绩增长将主要来源于：水价的上涨；供水量/污水处理量的增加；成本的降低。

　　光大证券分析师崔玉芹认为由于水价的上涨不可能一蹴而就，而供水量/污水处理量的提高和成本的降低均需要时间，因此利润难以和水处理规模同步，出现爆发式增长。预计07年、08年的每股收益为0.22元、0.24元，股价已经反映基本面，给予“中性”投资评级。

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