皮海洲：新股遭爆炒根源在制度

　　８月３日在深交所上市的宏达经编、中核钛白再次遭到市场的爆炒。当天，两只新股分别大涨５３８．１％和５００．９％，同时刷新此前拓邦电子保持的中小板公司首日涨幅纪录，为１９９９年以来国内新股首日上市涨幅第二和第三，仅次于四川圣达１９９９年６月２５日上市首日的８３０．２％。

　　宏达经编、中核钛白的爆炒距离拓邦电子的爆炒仅仅只隔了一个月的时间，而此前拓邦电子的爆炒距离中工国际的爆炒却相隔了一年的时间。新股爆炒间隔的缩短，这不仅表明投资者伤疤未好就忘了疼，更表明市场的投机炒作气氛越来越严重。

　　那么，新股遭遇爆炒的要害在哪里？实际上，其根源就在于中国股市的一些制度设计有缺陷。

　　首先，新股爆炒与《深圳证券交易所交易规则》密切相关。因为根据《交易规则》，新股上市首日是无涨跌幅限制的，而且第３．４．４条规定，股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的９００％以内，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下１０％。也就是说，新股上市的开盘价就可以较发行价高开９００％。

　　其次，新股爆炒与现行的发股方式密切相关。现行的发股方式将新股份额中的最大多数都集中到了机构投资者的手里，并且网下配售部分还要锁定３个月以上的时间。

　　此外，新股爆炒也与目前新股监管的“明紧实松”有关。中工国际爆炒之时，还受到监管部门的调查，对市场投机力量多少还有一点震慑力。但如今的“三箭齐发”不过就是提醒一下风险而已，对市场的投机力量无异于是一种纵容。拓邦电子爆炒之后一个月，宏达经编、中核钛白双双被爆炒，实际上正是这种监管纵容的结果。

　　所以，真要防止新股遭遇爆炒，就必须对症下药，最好恢复市值配售，让新股份额尽可能地分散到更多的投资者手里，同时加强市场监管，对操纵股价的行为一查到底，严惩不怠。