上海电力：短期燃料成本压力依然沉重

　　上海电力（600021）上半年完成售电量95.51亿kwh，完成年度发电计划的49.95％，同比增长2.62％；实现主营业务收入和净利润分别为39.4和2.11亿元，分别同比增长8.71％和9.88％。

　　上半年公司售电量显著增长主要来源于上海漕泾热电有限责任公司燃气轮机热电联供所需天然气供应情况较去年同期有较大改善。随着西气东输和中石油LNG项目的建成投产，制约公司三块气电资产盈利能力释放的主要因素将最终得以解决，预计2007年至少保持盈亏平衡。公司全资子公司的装机容量已增加到约300万kw，预计到2010年，将达1000万kw。08年后，随着沪淮煤电和江苏徐州阚山发电的稳定运行及外高桥三期、吴泾热电及大漕泾发电的相继投产，装机容量、机组性能及发电量水平在上海市乃至整个华东地区的优势地位将得到强化。但是公司短期业绩受煤价上涨因素影响较大，燃料成本压力依然沉重。

　　长江证券分析师邹振松等预计公司07和08年的每股收益分别为0.35和0.48元，对应30倍和25倍动态市盈率，合理价格为10.5元。考虑到大量新投产机组带来的高成长性，维持“谨慎推荐”的评级。

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