上海电力:公司面临二次发展的机遇

　　投资要点:

　　公司发电量和装机容量居上海地区的首位，但是近几年来公司的效益始终徘徊不前，主要原因除了外部煤价不断上涨的因素之外，公司全资拥有的4家老电厂严重制约了公司的盈利水平。

　　国家“十一五”规划纲要明确提出了节能和减排两个约束性目标，上海市计划“十一五”期间关停总装机容量210.8万千瓦的小机组，其中包括公司的4家全资老电厂，公司积极抓住“上大压小”的政策机遇是实现再次发展的必然选择。

　　公司确立了“立足上海，拓展华东，做强做大”发展战略，积极参与周遍省份优质电源项目的建设，目前在建和计划动工的权益装机容量到“十一五”末将翻一倍，将显著改善公司的资产状况和盈利水平。

　　初步预测公司07-09年的业绩分别为0.31、0.48和0.60元，考虑到公司基本面已经发生了根本性好转，并且老电厂搬迁可能获得数量较大的补偿，给予推荐评级。近期公司股价受市场波动的影响出现了深幅调整，应是很好的买入机会。

　　风险提示：

　　燃料成本和机组发电利用率是影响公司业绩的主要因素；同时投资者需要认真考虑市场短期波动的影响。

　　作者：2007-06-05 朱亦农

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