张裕A：竞争优势明显业绩增长迅速

　　张裕A(000869)公司目前正处于享受前几年持续精耕细作市场的收获期，加上目前公司已经成功改制拥有了良好的治理结构，使得竞争对手在未来几年很难超越，优势明显.

　　整体来看，国外葡萄酒大量进入，对我国葡萄酒企业造成的冲击将是有限的，目前葡萄酒企业所面临的问题是如何借助洋品牌进入中国这一大好时机，将中国葡萄酒行业做大做强。公司近几年来发展迅速，主要原因在于：一是理顺了机制；二是管理优秀并能做到优势互补；三是公司品牌有文化积淀；四是拥有良好的企业文化；五是建立健全了三级营销网络体系。目前张裕四大酒种的总产能已达10万吨，一条15000吨的新建灌装线已投产。如果按此计算，2008年其销售收入将超过45亿元，年复合增长率超过36.5%，远高于行业平均15-20%的增长水平。

　　国金证券分析师陈钢预测，公司2007年、2008、2009年每股收益为1.128元、1.523元2.014，对应市盈率为55.10、40.82、30.87倍。考虑公司质地优异以及业绩将持续稳定增长，给予“买入”投资评级。

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