锡业股份业绩增长低于预期

    公司上半年实现营业收入36.89 亿元,比上年同期增加89.48%；净利润2.60亿元,比上年同期增加475.39%。每股收益0.484元,低于我们的预期。

    公司上半年完成锡铅等金属总量49,397吨,同比增长22.66%；完成锡化工产品5,236吨,同比增长33.43%；完成锡材产品7,338吨,同比增长14.32%。

与一季度有色金属总量24,639吨、锡化工产品2,853 吨、锡材产品3,995 吨的数据比较来看,锡铅等金属总量增幅较小,锡化工产品和锡材产品产量环比略有下降,各种产品产量增长低于我们的预期,是业绩低于预期的主要原因。

    上半年营业收入同比实现较好的增幅,主要得益于产品量价齐升。上半年公司外贸锡锭价格同比上涨31.52%,内贸锡锭价格同比上涨32.10%；锡锭销售同比增长49%、焊锡锭销售同比增长81%、锡材销售同比增长31%、锡化工销售同比增长36%、铅产品销售同比增长21%。

    从收入和利润构成来看,上半年锡锭仍然是收入和利润主要来源之一,贡献了总收入的54.64%,主营利润的32.63%；锡材产品占收入的18.12%,主营利润的27.92%；锡化工产品占收入的6.85%,主营利润的4.98%；铜精矿虽然只贡献了10.41%的收入,却获得了丰厚的利润,占主营利润的30.76%。

    与一季度比较,由于产品价格上涨,营业收入环比上升22.25%；但由于财务费用上升较快,环比增长44.89%；致使营业利润增速放缓,环比增长10.55%；净利润实现环比增长6.27%。

    下半年以来,锡价继续创出新高,最高点已经突破16700美元/吨。维持公司2007年、2008年每股收益1.20元、1.45元的预测不变。(金元证券 欧文沛)

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