渤海投资：整体上市 变幻股市中的保护伞

机构：渤海投资
周五，大盘全天低开低走，绝大部分时间都保持在昨日收盘价之下震荡。尽管 盘中指标股大力护盘，并一度创下历史新高，然而因受到前期三个缺口的向下牵力，大盘指数已经显现出上涨动力渐趋衰竭的态势，股指向下回补缺口的预期更加强烈。

在这种大盘震荡、上涨动力不足的情况下，入市资金纷纷从市场估值过高的板块流向安全性较好的防御型板块。其中，整体上市板块成为了市场资金心目中安全防御型的最佳选择。

一、整体上市完善公司产业链

由于各种原因，我国的上市公司大多不是集团整体发行上市，而是集团内部某块资产的上市，这样导致了集团与上市公司之间存在各种错综复杂的关联交易，既影响上市公司经营管理上的独立性，也使得广大投资者无法真实掌握上市公司具体情况，从而增大了投资的风险。同时，非整体上市也致使上市公司所置入的资产只是相关产业链的某一部分，公司内部并没形成一个完整的上下游产业链，在日常的生产经营中，还要受到上游或下游资源的限制，影响了日后上市公司的发展壮大。

随着近年来整体上市浪潮的兴起，上市公司纷纷通过定向增发等方式，置入集团上下游资产，实现集团资产的整体上市，在上市公司内部形成了完整的产业链，促进上市公司的发展。这一点在钢铁、有色金属类上市公司身上表现最为明显。这两类上市公司通过注入集团旗下的上游矿石资源，形成一条完善的产业链。

二、注入优质资产提升公司业绩

集团整体上市可以有效提升上市公司的经营业绩。上市公司通过定向增发、资产置换等方式置入大股东的优质资产，可以明显增强上市公司的经营实力，改善盈利水平，有助于提高上市公司的价值，充分发挥证券市场资源配置的功能。

在市场回归价值投资理念后，价值投资成为投资者进行资本投资的基本标准。对于一个上市公司来说，其价值的表现在于公司的业绩以及未来盈利能力的稳定、持续。大股东优质资产的注入可以有效减少因关联交易而带给上市公司的损失，而且置入的优质资产将会给上市公司生产经营注入新鲜血液，促使公司业绩发生质的飞跃。

三、价值提升增强公司抗风险能力

整体上市后，上市公司的基本面得到明显增强，价值的提升有力地扩大了上市公司的安全边际。在有着基本面价值的强力支撑下，实现整体上市后的上市公司在变幻莫测的股市中，也可以做到屹立不倒、稳步前进。

同时，在整体上市后，上市公司的经营环境将会得到改善，诸如同业竞争、关联交易、大股东占款等损害上市公司及中小股东权益的事件将会大幅减少，而产业链完善、生产规模扩大也使上市公司抵抗外部风险的能力得到显著增强。

日前，包钢股份的整体上市方案获得了证监会的批准。届时，包钢股份将定向增发30.32亿股收购集团下属的相关钢铁资产。在实现集团钢铁主业整体上市后，上市公司将拥有完善的产业链，也消除了与集团同业竞争、关联交易的弊?W⑷肓思�团优质钢铁资产后，公司业绩有望实现跳跃式增长，从而成为市场资金青睐的投资佳品，值的重点关注�? （渤海投资研究所）