个股分化 难免反复

机构：重庆东金
本周两市大盘走势出现明显分化，上证综指连收5阳，强势明显，深成指却在高位宽幅震荡，大开大阖，周K线以阳十字星报收。两市股指的分化主要是因为占据上证指数半数权重的金融股表现突出，而深市缺乏足够的金融权重股，尤其是长期蓄势的工行、中行周三放量大涨，随后保持强势，强行维持了指数的向上趋势。

但从个股的走势来看，本周多数个股均处于调整之中，周三和周五个股均呈普跌态势，周五大盘再度出现调整，上证综指盘中一度下跌超过100点，深成指最大跌幅超过600点。但依靠工行、交行等权重股护盘，上证指数最终接近收红。显示投资者对股指的虚高并不认同，大盘上行面临较大的压力。周四大涨缩量，周三和周五的调整过程反而放量也表明市场追高动力不足，而一旦调整又会引发一定的恐慌盘。

本周的消息面主要围绕两大因素展开，其一是国际市场的风云变幻。美国股市近期因次级债危机导致投资者信心下降，但做空机制的存在和政府的护盘又使得大跌后往往会出现强劲反弹，因此，最近美股的走势忽而阳包阴忽而阴包阳，这也影响到周边股市出现持续的调整，在前四个交易日反弹之后，恒生指数大幅跳空低开低位整理弱势明显，这也对A股产生负面影响。另一因素则是政策取向，中国人民银行昨天发布了二季度货币政策执行报告，报告认为目前中国价格上行压力加大，通胀风险值得关注。市场普遍预测CPI7月份增长可能超过5%，在通货膨胀和经济过热压力加大背景下，继续出台紧缩性宏观调控措施的可能性大大增加。央行认为对冲银行体系过多的流动性并不能从根本上解决银行体系内流动性不断生产和经济的结构性问题，而主要是为经济结构调整创造平稳的货币金融环境。这似乎暗示央行认为仅仅依靠货币政策无法抑制目前过热的经济，希望可能出台配套性的行政措施，加强对经济的调控。另外，人民日报发表《20万亿市值意味着什么 怎样由大到强》的报道，认为我国股市市值增长是正常的，但股市结构尚需完善，在市值快速扩容的同时，我们必须依然保持清醒的头脑，加强制度建设，丰富衍生品交易品种，防范市场操纵行为。而最近金融期货牌照审批速度明显加快，周正庆表示期货法的制定不会影响股指期货推出的进度。这使得市场对股指期货等金融创新推出的预期提高。

从市场热点来看，基于股指期货推出的预期，最大权重股工行连续强势上扬，一些参股期货概念股也表现抢眼。值得注意的是虽然工行的上涨对银行板块有一定的带动，但银行股仍然出现一定的分化，前期涨幅不大的中行、华夏银行等和具有较高成长性的招商银行、兴业银行保持强势，而前期过度炒作的宁波银行和南京银行则深幅调整。房地产板块在本周出现剧烈震荡，这也是深成指波动的原因。钢铁和有色金属板块因估值较低也在本周表现出色，其他热点相对延续性较差。总体而言，大盘处于高位区市场分歧较大，热点也出现分化。

虽然一个月以来两市大盘涨幅超过30%，沪深指数上涨35%，但两市能跑赢大盘的A股不到三分之一，再以"5?30"为分水岭进行统计，目前两市A股中，收盘价超越5月29日的仅444只，占比30%。其中有528只A股离5?30前的高点还差20%以上的距离。所以这轮行情更适合称作“三七”行情。经历“5.30”之后，投资者心态谨慎，处于历史高位区大盘出现调整也在情理之中，因此在操作上投资者应保持谨慎，着重关注目前具有估值优势而且能以较高成长性抵御股价上涨带来压力的投资品种。

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