蓝筹股狂飙堆积大盘风险 基金投资宜向防御性转移

　　在最近一轮上涨行情中，金融、地产、有色、钢铁等蓝筹板块的大幅上升，急剧抬高了蓝筹股的整体估值，A股市场系统性风险再度上升。

　　但令人警觉的是，目前基金投资者的风险意识仍然比较淡漠。大量新基民在选择基金时，往往只看到基金过往的高收益率，没有对潜在的风险以及自己的风险承受能力予以必要的关注。因此，投资者加强对基金风险的了解，在基金组合的配置上从积极转向防御就显得非常必要。

　　蓝筹股泡沫已比较明显

　　上周，工商银行快速拉升，周涨幅高达14.95%，在维护股指方面起到了巨大作用。然而，市场越来越明显的“二八现象”也说明，市场进一步上升的动能已在明显减弱。

　　去年，工商银行的每股收益为0.1459元，今年一季度，工商银行的每股收益为0.056元。以工商银行上周五收盘价6.69元计，其市盈率已达45倍，动态市盈率也已接近30倍。而从工商银行的总市值已超过花旗银行看，这种指标股存在泡沫已非常明显。

　　超级大盘蓝筹股的市盈率尚且如此之高，具备高成长概念的绩优蓝筹股就更加令人咋舌。招商银行的动态市盈率已达43倍，万科A的动态市盈率高达60倍。有分析师称，很多蓝筹股之所以获得高估值，是因为其净利润增幅超过80%，其明年的平均动态市盈率只有25倍。然而，这种高成长性本身就存在着真实性与持续性到底有多高的问题。

　　有些人总是以日本或中国台湾地区的股市曾经达到60倍左右的市盈率为理由，去佐证A股市场仍有上升空间。但无论是日本还是中国台湾地区的股市，它们在达到60倍左右的市盈率后，随之而来的都是漫长的下跌。

　　事实上，业绩支撑与高成性只是表象，其背后的实质是资金推动，但实施资金推动的主体已不是散户，而是基金。近两年来，购买基金可以获得100%收益的财富神话，正让大量储户以每天数万甚至数十万的基金新增开户数转化为基民。而基金在募集到新资金后的追加买入行为，进一步推高了蓝筹股的股价。

　　监管从严加大调整压力

　　一些投资者认为，现在股市虽然存在着结构性泡沫，但暂时出现深幅调整的可能很小，因为系统性风险的暴发通常会有一些征兆，而非系统性风险的出现往往会拉开系统性风险暴发的序曲。从实际情况看，即使是杭萧钢构这样的股票，也依然能维持在高位。

　　但这种情况可能正在发生改变。上周五，各大媒体都报道了广发证券原总裁董正青等人被批捕的消息，显示监管层有可能开始加强对内幕交易的监管。由于在本轮牛市行情中，上市公司在发生股改、借壳上市、资产重组等重大事件的过程中，涉嫌内幕交易的行为并非个案，而真正受到有效查处的少之又少，这在某种程度上又反过来鼓励了内幕交易者的嚣张气焰。董正青被捕有可能成为股改以来的一个历史性事件，表明中国股市在付出了巨大的股改成本之后，不会对董正青这样的“老鼠”听之任之。

　　与基金经理老鼠仓第一人唐建这样的小老鼠相比，对董正青这种大老鼠的惩治就更具有典型意义。业内人士认为，要确保A股市场健康平稳发展，就必须对内幕交易等予以严肃查处。这种抓捕股市老鼠的行为，会不可避免地对其他内幕交易者产生震慑，并有可能引发市场调整。

　　基金投资宜转向防御

　　据《每日经济新闻》记者了解，受牛市气氛的感染，很多新入市的投资者缺乏必要的风险意识，他们在选择基金时往往都选择风险较高的股票型基金，对于基金可能发生亏损缺乏必要的心理准备，这种做法会影响到资产配置的科学性与安全性。

　　对于新入市的投资者来说，在基金品种的选择上，宜以风险低于股票型基金的配置型基金为主，如汇丰晋信2016、泰达荷银风险预算、富兰克林国海中国收益等。这些基金在股市上升阶段收益率可能会低于股票型基金，但当股市下跌时，其跌幅也会较小。同时，基金经理会进行适当的选时操作，规避大盘调整风险，捕捉反弹中的机会；而对于老投资者来说，则宜适当减持股票型基金的配置，增加现金的持有比例。

　　在投资方式的选择上，则建议采用定期定额的投资方式，每个月拿出一定的资金用于购买基金。这样做的好处是如果股市的泡沫继续吹大，投资者也不会错过机会，但假如市场下跌，就可摊低成本，更有利于长线持有。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。