增持多宝山铜业 紫金矿业今年五度收购矿山资源

　　未来铜可能超过黄金，成为公司的主要产品

　　中国第二大金矿——紫金矿业集团股份有限公司（2899.HK）近日公告，以1.06亿元的价格向西部矿业（601168）出售联营公司西藏玉龙铜业17%的权益；同时，紫金将以6000万元的价格，收购西部矿业控股股东西部矿业集团有限公司持有的黑龙江多宝山铜业20%的权益。

　　该收购协议完成后，紫金矿业将拥有多宝山铜业51%的权益，而多宝山铜业将成为公司之控股子公司；出售西藏玉龙17%权益后，紫金矿业在西藏玉龙的权益将由原来的39%减至22%。紫金矿业表示，本次交易可提高多宝山铜业的权益占有率，有利于多宝山及玉龙铜矿的开发进度。

　　这已经是今年以来紫金矿业第5次收购海内外矿产资源。分析人士认为，该公司未来收购步伐或将放缓，集中资源做好已收购资源的后续开发。

　　高收益支撑大手笔收购

　　从去年以来，紫金矿业进行了多次大手笔的收购活动，去年公司新增资源大于消耗资源，今年截至目前已有5项海内外收购。其中，紫金铜冠收购Monterrico是中国公司以全面要约方式收购海外上市公司第一例，也是中国收购英国上市公司的第一例。

　　今年1月16日，紫金以9000万元收购子公司金泰黄金39%权益；2月5日，紫金持有45%股权的紫金铜冠以15.21亿元收购Monterrico，每股350便士，溢价15%，间接获得位于秘鲁北部的Rio Blanco特大型铜钼矿床的开发权；6月28日，公司全资子公司新疆紫金同意以总代价5510万美元（约4.3亿元人民币）收购Avocet Mining持有的CBML全部股份及可转让贷款；7月26日，公司全资子公司云南金峰向公司两个联系人收购子公司富宁正龙总计49%的权益。

　　2006年9月29日，紫金矿业以每股45便士认购在南非拥有铂矿开发项目和镍矿资源的山岭矿业有限公司（Ridge Mining Plc）1600万股股票，占总发行股数的20%，另外以每股10便士持有1000万股认股权证，成为山岭矿业第一大股东。该笔投资给紫金带来丰厚回报，山岭矿业股票过去一年累计升值128%，在AIM股票市场升值排行榜上荣居第10位。

　　此前，公司董事长陈景河透露，公司今年的资本开支约8至10亿元，目前公司的负债比率约40%。紫金矿业今年1季度发布公告称，计划发行1.5亿A股，所募资金用于扩充主营业务。业内人士认为，该公司A股年内挂牌的可能性比较大，发行价将参照港股，约可募集50多亿元。

　　对此，兴业证券有色行业研究员孙朝晖表示：“紫金在国内收购的资源已经很多，未来可能加大在海外发展的力度。”他指出，公司本身盈利情况较好，在香港上市后又以增发、配股等方式从资本市场募集到不少资金，所以能够支持较多的现金收购。

　　铜或发展成主要产品

　　收购大量矿山资源对于资源性行业的未来发展非常重要。“因为这几年收购的力度比较大，目前已经投资和待建的矿山已经很多，所以短期内该公司应该不会再有大型的收购，因为很多矿山买下来后还要建设，后期建设成本比较高。今年在秘鲁收购的大铜矿，后期开发成本将很大。”孙朝晖说。

　　秘鲁北部的Rio Blanco特大型铜钼矿，铜蕴藏量接近700万吨。Monterrico董事长Richard Ralph曾表示，Rio Blanco很有可能成为世界十大铜矿之一。

　　目前紫金矿业的业务以黄金为主，但孙朝晖认为未来铜可能超过黄金，成为公司的主要产品。因为Rio Blanco铜矿过一两年投产后，铜生产量将超过黄金，在公司业务中占较大比重。目前该公司的收购业也不仅限于金矿，有大量的铜、铅、锌等资源，多种资源可以同步开采。

　　孙朝晖表示，与西部矿业等同类上市公司相比，紫金矿业的优势在于：首先，同类资源的占有比西部矿业更大；在分布上，西部矿业的矿山资源主要集中在西部地区，而紫金的矿山不但遍布全国各地，而且已经扩展到海外；从发展速度看，短短十几年，从小小的县级企业发展为行业内全国名列前茅的企业，是业内发展最快的公司之一；从盈利能力看，紫金也超过山东招远矿业（1818.HK），盈利能力全国第一。紫金矿业去年营业额增长1.01倍，高达303.62亿元，净利润7.04亿元，涨幅为68.49％，超出市场预期。

　　据该公司网站公开资料显示，全国黄金企业实现利润总额为24.71亿元，紫金矿业实现利润（扣除黄金以外的产品利润）7.5亿元，占全国黄金企业实现利润总额的30.35％，居全国第一。