□北京首放
最近几个交易日,沪深两市大盘出现了明显分化,表明在蓝筹股一枝独秀的背景下,市场心态较为谨慎,但我们认为,牛市仍将在投资者的犹豫情绪中震荡延伸。
本周一国家统计局最新公布的7月份CPI同比涨幅达到5.6%,创出10年来单月涨幅新高,银行存款实际负利率的情况进一步加剧。
退一步讲,即使央行再次加息,也并非针对证券市场,对于股市的影响相当有限,因为A股市场历来都是对直接针对股市的政策信号较为敏感。日前,新华社发表了标题为《证券市场健康稳定发展》的关于当前经济社会形势的述评文章,文章指出:去年以来,中国资本市场在经历了长达4年的持续低迷之后,实现了转折性变化,与宏观经济同步,保持了良好的发展势头。与此同时,今年也是资本市场继续夯实基础、不断创新发展的一年,市场品种与交易方式、投资者结构、市场规模和环境等都在发生较大变化,法律法规体系日趋健全,市场监管体系逐步完善,上市公司质量稳步提高,投资者队伍日益壮大,资本市场具有的各项功能得到有效发挥。从这篇述评文章的字里行间可以清楚看到,管理层对于当前股市整体上是相当认可的,最重要的是,给予了市场明确的政策预期信号,这将有利于市场的中长期走势。
当然,牛市延续的根本力量还是来自于上市公司基本面的支持。根据天相投资的统计数据,截至2007年8月9日,总共374家上市公司披露了2007年中期报告,占上市公司总数25.15%,加权每股收益为0.218元,同比增长70.08%。374家上市公司创造净利润349.63亿元,其中具有可比性的329家公司净利润合计329.26亿元,较去年同期增长93.27%。上市公司的业绩增长再次超出大部分投资者的预期,这也是推动行情继续上涨的动力。
蓝筹股无疑是本轮行情的核心,虽然目前已有观点开始担心蓝筹股泡沫,但我们认为,中国经济的长周期繁荣保证了上市公司盈利的持续增长,投资者包括境外投资者势必要提高对中国资产的盈利估值预期。特别是在轻度通胀背景下,大宗原材料、房地产、金融、零售等具有资源性质、需求弹性系数较小的行业将受益最多,而A股市场的蓝筹股恰恰集中于这些行业当中。如果2008年经济和企业盈利的增速不弱于2007年,那么实际上目前蓝筹股的估值不存在太多泡沫。
再从市场博弈的层面分析,上半年基本按兵不动的大蓝筹目前的大涨攻势显然是有备而来,从某种意义上将不逊于上半年题材股的行情。毕竟蓝筹股有优秀的内在业绩支撑,而且基金等主流机构又持股较为集中,这可能意味着在很多投资者犹豫和恐惧的情况下,本轮蓝筹股推动的行情将继续震荡前行。
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