华泰证券：走势振荡 短期风险积聚

　  周林 华泰证券

　　周二沪深两市在早盘中均展开了窄幅振荡的态势。从指数运行形态上看，沪综指仍然形成多头均线支撑的局面，而深成指则显出头部迹象，二者之所以在走势上有差别显现，关键在于沪市具有较多的超级大盘蓝筹股，对指数能够进行很好的调控，如近期工行、中行的强势上涨，无疑会令沪综指在形态表现强于深成指。

　　从周二市场整体来看，红多绿少，但指数并没有表现出相应的大幅上行，主要原因在于前期轮番上涨的蓝筹股多数处于休整状态，不论是银行板块、地产板块，还是周一强势的电力板块、公路运输板块，均没有延续良好的市场表现，市场从前期的“二八现象” 向周二的“八二”进行演绎，但市场中的“八”能否有效持续，目前还面临着较大的不确定性。

　　首先，通胀引起关注，周一国家统计局公布了7月CPI比去年同期上涨5.6％的数据，该升幅为十年新高。如果CPI在今年后面几个月当中不能得到有效控制，那么由食品价格引发的上涨很有可能向其他领域进行传导，加大社会对通胀的预期，影响宏观经济的发展，使很多行业和企业受到负面影响。

　　其次，随着市场的上涨，估值压力在加大，目前A股整体市盈率已超过60倍，如果股价继续上涨过快，容易引发短期市场泡沫破裂，加大市场振荡风险。

　　此外，美国次级债问题引起的周边股市调整虽然在美欧日央行注资下有所缓和，但次级债引发的风波能否就此结束，仍许观察。

　　对于市场整体判断来说，虽然坚定牛市信心没有丝毫动摇，但在短期交易中需谨防市场风险的积聚，控制仓位，降低收益预期应是近期主要投资策略。