大商股份：资金短缺已经成发展的障碍

　　大商股份（600694）在零售业态方面，以百货零售、家电连锁、超市多业态发展，百货零售是公司的主力业态，也是主要利润来源。目前，百货零售已发展“新玛特”、“迈凯乐”、“千盛百货”三个不同字号、不同层次的百货连锁经营模式。

　　公司的东北店网已基本建成，覆盖东北三省40个城市；华北店网建设正积极推进，目前已在济南、青岛、郑州、河南、烟台等地相继开店。07年公司新开或签约店面近20万平米，总营业建面扩大至近180万平米。目前，老门店营业收入及盈利保持了持续增长态势，新开门店尽管有租金上涨及成本提高之压力，但盈利能力也将逐步提高，如新开的“青岛迈凯乐”07年预期仍将亏损，亏损额可能与上年持平，约3000万元左右；“郑州新玛特”总体经营良好，对于在河南的业务发展有一定促进作用。

　　国都证券分析师夏茂胜认为，自01年配股融资以来，近几年公司未再融资，目前负债率高达66%，资金短缺已成为发展的障碍，公司正在积极推进配股融资计划。预期2007-2008年每股收益分别为1.05元和1.35元，对应的动态市盈率62.8倍和48.8倍。给予“推荐A”的投资评级。

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