联合证券：公司债短期难以大幅扩容

　　行业与公司

　　·上实发展：拟通过定向增发、外加自筹资金收购大股东41亿元资产。

　　·保利地产：9.1亿元北京拿地。

　　·中国建材：收编南方10家民营水泥企业，中国建筑材料集团南方水泥集团公司将呼之欲出。

　　·航天信息：增资湖南航天卫星通信，实现绝对控股。

　　重要资讯

　　·中国证监会：正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，公司债这一新品种终于启航。

　　·国家统计局：7月份社会消费品零售总额同比增长16.4%，是今年以来的最高月度增速。

　　·国家发改委：备受关注的全国医改方案框架初稿已经完成，正进一步完善。

　　数据说话

　　·原油价格走势图

　　·2007年中报披露情况（8-15）

　　·本日限售流通A统计

　　解读《公司债券发行试点办法》――短期难以大幅扩容

　　中国证监会昨日正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，公司债这一新品种终于启航。据悉，继《试点办法》颁布后，监管部门还将就公司债券所涉的申报文件目录、募集说明书制作、债券持有人会议、债券受托管理协议和债券受托管理人执业规范等方面，陆续出台5部左右的配套准则、范本和规范性文件。

　　公司债的发行上市程序相对于之前的企业债而言极大简化，明确了发行核准制以及发行价格市场化。

　　首先，限定公司债在交易所市场交易，势必影响公司债的发行总规模与流动性。因为目前债券市场的交易主体还是银行，而保险公司也只有少数能在交易所市场中进行交易。

　　其次，当前我国处于加息周期，通过债权方式融资就意味着需要发行人支付更高的融资成本。对于我国企业债市场而言，目前企业债的发行人大多集中于具有垄断性质的基础性产业，存在较好的盈利预期。因此，在现有的投融资条件和市场环境下，这些企业不是担心能否融到所需资金，而是要找到融资成本更低的融资方式，这自然使他们在债券融资决策中更加关注融资成本因素，其最高承受利率水平较低。因此，对于这部分企业而言，公司债市场的吸引力并不强烈。而同样的信用级别，同一类发行人发行债券，公司债与传统的企业债市场之间并不明显的投资优势，除非发行人给予更高的利率水平，因此与企业债市场的比价效应也限制了公司债的投融资规模。

　　此外，《试点办法》没有强制要求提供担保，这对于通过间接融资渠道获取资金相对困难的中小企业而言具有一定吸引力。但是如果不提供担保，意味着发行人需要给予更高的信用溢价水平。成本提高到一定程度之后自然限制了发行人的融资热情。而且根据目前的规定，部分大机构尚无法投资于无担保的企业/公司债券。

　　故而在发行人与投资者范围都受到限制的背景下，我们很难看到公司债会在短时间内大规模扩容。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。