泸州老窖：高档酒增长提升盈利能力

　　泸州老窖（000568）上半年实现销售收入12.94亿元，同比增长27.58%，其中白酒类产品销售收入12.12亿，同比增长24.49%，营业利润4.03亿元，同比增长45.22%，净利润2.54亿元，同比增长37.36%，实现每股收益0.29，业绩增长仍维持30％以上快速增长势头。

　　公司高档酒增长较快带来盈利能力提升：上半年，以国窖1573为领导的高档酒增长大大快于中低档酒的增长，从而带来盈利能力提升。其中高档酒毛利率同比提高1.74个百分点，达到72.22%，虽然中低档酒毛利率下滑4.13个百分点，但总体白酒毛利率同比仍然上升1.37个百分点。且近日公司公告之前提交的关于受让国航所持华西证券13000万股股权的申请已被北京产权交易所同意受理。公司将很可能持有华西证券34.86%的股权并成为控股股东。并由此将带来可观投资收益。

　　广发证券分析师袁航认为，不考虑投资券商收益，预计07、08年公司每股收益为0.58和0.84元。目前预期市盈率为96倍和67倍，在行业内属于估值较高行列，目标价格58.00元。建议关注公司股权激励进程，暂不给予投资评级。

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