现代投资：价值洼地 兼具券商期货题材

机构：国海证券
券商上半年经营业绩喜人，净利润平均增长400%以上，从而使得券商概念股不断涌现一些明星股。在股指期货预期下，一些期货题材概念股近日持续走强。8月15日上交所和深交所网站显示，以06年业绩计算，沪市的市盈率达到55.27倍，深市则高达62.12倍。

现代投资（000900），不仅具有券商和期货题材，其06年净利润同比增长57%；每股收益0.7 元，以此计算市盈率33.5倍，大大低于两市平均水平。8月15日中报显示，现代投资继06年业绩大增后，07年上半年净利润再度大增66%，每股收益达0.59元，对应市盈率尚不足20倍，投资价值极为突出，无疑是当前市场的价值洼地。技术上，该股7月23日以大幅跳空的方式形成反转走势，而8月9日，该股以放量涨停的方式突破前期高点，经过连续整理后，有望再起强势。

投资要点之一：价值洼地 中线投资首选

现代投资（000900）历来是线性优成长股代表，其上市以来，一直保持绩优成长股的优势。继2006年度净利润比上年同期增长56.68%，每股收益0.7 元。8月15日再传喜报，现代投资中报显示业绩在06年大增长的基础上，中报再度大增66%，每股收益0.59元，以此计算,当前市盈率约为20倍，而该股当前每股净资产高达7.35元，在当前市场环境下,其投资价值极为突出，适合一些稳健型投资者中线参与。

投资要点之二：“期货+券商” 业绩与热门题材双轮趋动

受股指期货预期，期货概念股表现突出。在券商业绩同比增长400%的影响下，券商概念股走势喜人。国金证券借壳成都建设近期最高达到159元！现代投资（000900）3月30日发布公告称，现代投资的参股公司泰阳证券因巨额亏损，近日由缩股、债转股和注资三方面进行重组，现有股东按1：0.02比例缩股，原股东持有的股本由12.05亿元缩为0.24亿元。按此方案，公司对泰阳证券的持股比例将为0.34%。为了减少投资损失，争取公司在泰阳证券的股东权益，现代投资一直在与泰阳证券重组方进行协商。经与泰阳证券重组方多次协商，泰阳证券重组方有意将其控股子公司湖南大有期货经纪有限责任公司转让给公司，现代投资也有收购意向，并于2007年3月27日开始派人对大有期货的相关情况进行了解。可见公司是典型的期货题材。

现代投资（000900）对泰阳证券1.8亿元投资（14.94%）的减值准备已分别于2004年计提8996.27万元，2005年计提8996.27万元。也就是说，一旦重组泰阳证券并借壳上市，公司持有的部分泰阳证券股权，都会直接转化为投资收益，成为“意外之财”。现代投资（000900），既有业绩和主营业务成长性支撑，又同时具有期货和券商的热门题材，理论上有更好的表现。

投资要点之三： 强势突破加速中

技术上，该股7月23日以大幅跳空的方式形成反转走势，而8月9日，该股以放量涨停的方式突破前期高点，经过连续整理后，有望再起强势。。在价值低估，券商和期货概念股成为市场热点的情况下，该股8月9日涨停后，或将出现加带强劲行情，建议重点关注。

国海证券 王安田

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