美次级债危机警示中国银行应合理控制风险

　　次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡、美欧日央行积极行动……近来，一场由美国次级抵押贷款市场危机引起的风暴正席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

　　随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。

　　同时，由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。以美国第五大投资银行贝尔斯登公司为例，由于受次级抵押贷款市场危机拖累，该公司旗下两只基金近来倒闭，导致投资人总共损失逾１５亿美元。此外，法国巴黎银行９日宣布，暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金的交易。这三只基金的市值已从７月２７日的２０．７５亿欧元缩水至８月７日的１５．９３亿欧元。

　　中国股市是否会受到美次级债危机的影响？接受本报记者采访的专家普遍认为，毕竟只有少量的银行参与了美国的次级债的投资，因此，这一危机对中国Ａ股市场影响不大。

　　“直接影响基本没有。金融市场上没有与其直接挂钩的产品，市场中的机构也没有大量持有相关债券。目前来看，直接影响不大。”中国社会科学研究院金融研究所银行研究室主任曾刚在接受中国经济时报记者采访时表示，“但是会产生一些间接性影响，比如说对投资者信心的影响，以及全球投资者将会因此进行市场组合的调整。”

　　“一方面，国内的机构很少有投资于次级抵押贷款支持债券的，因此直接风险的可能不大”，华西证券的一位分析师表示，“另一方面，虽然海外投资机构可能重新安排资金配置，但这对于相对封闭的中国股市来说影响也不会很大。”

　　据了解，美国的利率上升和住房市场持续降温是引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因。在截至２００６年６月的两年时间里，美国联邦储备委员会连续１７次提息，将联邦基金利率从１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。并且，自去年第二季度以来，美国住房市场开始大幅降温。随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。

　　更为严重的是，随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。９日，在法国巴黎银行宣布暂停旗下三只基金的交易后，投资者对信贷市场的担忧加剧，导致欧洲和美国股市大幅下跌。

　　面对已经形成并有扩大趋势的美国次级抵押贷款市场风暴，美国、欧元区和日本的中央银行积极行动，希望通过向货币市场提供巨额资金恢复投资者信心，保持金融市场稳定。欧洲中央银行９日宣布，向相关银行提供９４８亿欧元的资金，１０日又向欧元区银行系统注资６１０亿欧元。美联储下属的纽约联邦储备银行于９日向银行系统注入２４０亿美元资金。日本中央银行１０日宣布，向日本货币市场注入１万亿日元的资金。

　　“各国央行这样做的目的是为了给市场提供流动性，避免危机的扩散。”曾刚对记者说，由于次级债危机导致商业银行的头寸比较紧张，短期利率上升很快。这种情况下，央行出手是为了平抑利率的上扬，缓解市场流动性的危机，目的就是为了维持市场平稳运行。

　　在谈到这场危机对中国有何借鉴意义时，曾刚指出，中国的房地产价格还在不断上升过程中，目前风险还体现不出来，但潜在的风险还是比较大的。迄今为止，中国的银行还没有实现资产证券化，所有按揭贷款都是存放在银行，也就是说，所有风险都集中于银行。在房地产价格上升的时候，银行应注意合理地控制风险，这是必须考虑的问题。