锌业股份：有色大牛市引发重估主升浪

　　长城证券个股报告8.16

　　锌业股份（000751）：有色4年大牛市引发重估主升浪

　　前言：2002年以来，世界经济的复苏和“中国因素”造就了本轮有色金属大牛市，各种有色金属价格自2003年以来一直在高位运行，行业景气已延续超过4年。7月从，国际货币基金组织（IFM）在最新一期《世界经济展望》中对全球经济今明两年的增幅预期调高至5.2%，由此得出结论，07年～08年世界经济增长速度仍将维持几十年来罕见的高增速，足以维持有色金属价格在高位振荡。

　　要点：1、有色金属行业延续四年大牛市，持续增长的业绩是支撑上市公司股价上涨的基石；2、年内，国资委主任李荣融首次明确提出七大行业由国有经济绝对控制——军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运，这七大行业的整体上市应该会加速前行，朦胧重组题材将成为锌业股份上涨的催化剂；3、逆市突破，收盘价创历史新高，主力资金发起新一轮主攻行情已势在必得！

　　市场策略：在板块盈利持续增长奠定根基、“整体上市”和“大股东资产注入”题材炒作作为催化剂、由A股市场整体估值水平提高带来的估值安全边际等三要素的保驾护航之下，有色金属板块将存在巨大的投资机会，尤其是景气程度较高的有色金属产品，更应享受到较高的估值，如受益于产品涨价同时又具有潜在重组预期的锌业股份。

　　投资视角：

　　1、有色金属行业延续四年大牛市

　　金属价格的上涨、行业持续景气体现在有色金属上市公司基本面则是，31家重点有色金属行业上市公司06年主营业务利润同比增长99.26%，税前利润同比增长60.16%，净利润同比增长205.48%，07年一季度主营业务利润同比增长92.92%，净利润同比增长221.68%，延续04年以来的高速增长态势。而且，自7月中旬中报公布高峰期以来，已公布业绩的有色金属上市公司主营业务利润同比平均增长86.95%，主营业务利润同比平均增长162.91%，净利润同比增长116.28%，其他未公布中报的上市公司也大部分预增。中报的表现实质上定下了公司全年业绩增长的基调。归根结底，持续增长的业绩是支撑公司股价上涨的基石。

　　锌业股份是世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业，国际锌价持续上涨使公司盈利能力大幅提升，是行业景气的最大受益者之一。面对锌市场价格震荡走高的有利时机，公司及时启动了全部生产负荷，2006年7月2日，闲置五年的电解锌系统恢复10万吨产能，当年11月，公司ISP密闭鼓风炉铅锌系统工程也宣告竣工，随着公司产量能的逐渐释放，受益锌价上涨的空间也越来越大。而且，锌业股份在冶炼锌的同时，还出产铟、镉、铜等贵重金属，是我国为数不多在稀有金属领域具备十分明显的资源垄断优势的企业，经过长期的发展，贵金属产品已在欧美等国际市场占有了比较稳定的市场份额，是公司非常重要的利润增长点。

　　2、潜在重组题材将成为股价上涨的催化剂

　　年内，国资委主任李荣融首次明确提出七大行业由国有经济绝对控制——军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运，这七大行业的整体上市应该会加速前行。作为外生性增长的重要动力，目前“整体上市”已成为近期资本市场一道亮丽的风景线，受到投资者热烈追捧。而被国资委列为七大行业之一的有色上市公司集团核心资产注入控股上市公司的案例正在不断上演，如云南铜业、中色股份等，从整体上市处于朦胧阶段到最终取得突破性进展，均引起了二级市场中不小的波澜，以整体上市为目的的资产重组已成为板块上涨的催化剂。根据《21世纪经济报道》3月24日文章《中冶集团洽购锌业股份战略转型胎动》报道，央企巨头中冶集团有意收购锌业股份。虽然锌业股份很快澄清了该文的部分内容，但也在公告中首次披露，葫芦岛市长孙兆林一行曾对包括中冶集团在内的中直企业进行走访，推介葫芦岛，欢迎各中直企业到葫芦岛市（包括葫芦岛锌厂）投资，也确有中冶集团领导到葫芦岛锌厂进行过考察。中冶集团是一家多专业、跨行业、跨国经营，集科工贸为一体的综合性特大型企业集团。2006年，其营业总收入达到901亿元，在中国企业500强中位居第39名（2005年排名）。中冶集团不仅是我国冶金工业建设和矿山建设的主导力量，而且是国家确定的重点资源类企业，双方一旦在资本市场领域进行任何形式的合作，都有可能引发锌业股份走出类似中色股份的井喷行情。

　　调高投资评级：

　　自8月份以来，短短12个交易日内，该股的换手率就高达81%，且K线组合呈现出典型的阳线放量、阴线缩量的多头排列，显然有主力资金正在大举建仓。周四，该股逆市拉高，收盘价创出历史新高，主力资金志在高远，即将发起新一轮攻势，考虑到该股短线凶悍的走势以及行业景气度持续高涨，调高投资评级，给予“推荐”评级。 (来源：财经时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。