持有大盘蓝筹享受溢价

　　尽管对蓝筹泡沫尚存争论，但不少机构仍然看好蓝筹，只是对于行业的判断出现了一些分化。

　　大盘蓝筹仍有上升空间

　　近期无论选择任何投资主题，投资者都会发现，国内市场只有大盘优质股才涨得快，如宝钢股份、招商银行、万科A等。但目前大盘优质股的估值并不便宜，且很多权重股都有H股，近期H股大跌而A股则已经普遍有30％的涨幅，两者差价进一步扩大，很多投资者非常怀疑未来大盘优质股是否还有进一步上涨的空间。

　　国泰君安分析师王成表示，5月30日是小盘股和绩差股行情的转折点，之后大盘股开始逐渐发力。而随着投资者信心的逐渐降低以及对下半年市场预期的不确定性，普遍开始追逐流动性好、大家都熟悉必须配置的大盘优质股票。特别是在美国股市大跌导致全球市场出现动荡的情况下，国内这个趋势得到进一步强化。

　　王成坦言，从估值的角度来说，国内的大盘优质股是远远高估了，世界上最好的大盘股现在的市盈率也不过15至18倍之间。并且大盘股占据指数市值很大，其上涨使得指数上涨过快，这会带来巨大的泡沫。但他认为，这轮大盘优质股的行情应该就是产生巨大泡沫的行情，如果按照历史上其他国家市场产生泡沫的定义，这些股票的估值可以达到60倍以上，这样看来，大盘优质股的空间还有至少20％~30％。

　　他表示，不这样看则很难解释大盘优质股的疯狂，现在还不用担心，但是未来（比如几个月后）市场走势会更让人害怕。

　　王成认为，从当前来看，如果这些大盘优质股进一步上涨几个月后溢价破灭，而如果当时流动性还比较充裕，宏观经济也没有大问题的话，则市场（主要是小盘股和绩差股）或许有整体性的投资机会，否则只是个股机会，而这些个股也主要集中在确实具有真正的重组并购机会上。因此，他的建议是，目前判断市场风格是首要的，然后才是选择主题。而目前来看，还不是自下而上挑选个股的时候，简单持有大盘优质股，享受溢价才是关键。

　　长期看好房地产、金融

　　对于前期上涨较多的金融和地产，一些机构下调了评级，但长期看好。

　　中金研究员高挺分析，在当前股价下，尽管基本面对大盘蓝筹股的支持依然存在，但经过近期补涨，其估值已经达到（甚至略超）合理水平，A－H股价差明显回升，因此很难在总体水平上将股价进一步显著推高。

　　高挺认为，随着当前股价已经达到（甚至略超）合理估值区间，在股市未来的波动性可能加大的情况下，投资者应主动地从宏观经济以及政府调控政策的变化趋势对行业和个股盈利增长的影响角度出发，寻找行业和个股的投资机会。

　　在行业配置上，鉴于银行、保险前期涨幅过大，而对未来加息频度及结构可预见的难度将会加大股价波动的幅度，因此，中金下调银行、保险评级至中性；继续超配可以明显受益于下半年宏观趋势（食品通胀、人民币加速升值、居民收入快速增长、行业结构性调控政策等）的钢铁、航空、房地产、高端消费品（包括汽车、传媒、零售、高档酒类）、上游农产品等板块；低配成本压力大的食品加工制造企业以及传统出口行业。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。