第一创业：深发展 稀缺性的外资战略并购资源 买入(图)

　　投资要点：

　　中国银行业的渐进开放带来本世纪最大的金融商机

　　中国进军世界第三大经济体，金融服务业潜力巨大

　　解读中美战略经济对话，我们认为外资持有中国银行股权不得超过25%的政策上限即将突破

　　为切入中国快速增长的金融市场，外资金融巨头急欲通过各种形式深度介入中国金融服务业的竞争

　　深发展最有可能成为外资银行为进入中国市场而进行并购的最佳标的

　　相对于国有银行、城市商业银行以及其它股份制商业银行，深发展是外资最优的收购标的

　　新桥投资具有丰富的银行整改经验，它给深发展带来先进的管理理念，并大幅提升其管理水平

　　深发展网点布局合理，具有一定的客户基础

　　投资建议

　　我们预测公司2007-2009年的每股收益分别为1.03元、1.41元、1.81元，鉴于其良好的成长性和作为外资并购资源的稀缺性，并参考当前银行业的平均估值，我们给予其40倍市盈率，对应的目标价格为56元，评级“买入”。

　　风险提示

　　外资银行持有中国银行股份上限何时放开具有一定的不确定性

　　宏观调控加强，紧缩的货币政策可能影响银行创造贷款收入作者：祝朝安 第一创业

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