短线调整压力来临 Ａ股蓄势震荡

　　8月16日沪指并没有延续前期的强势，反而出现了宽幅的震荡，甚至是快速的跳水，在4700点附近受到了支撑，收盘点位低于5日均线，这是自7月19日突破以来的第一次，表明短线调整压力来临，同时成交量继续萎缩，沪市金额不到1300亿元，观望气氛仍然非常浓厚。

　　牛市趋势仍然完好

　　由于美国次级债的问题，引发了全球资本市场的大幅震荡。在一个月以来，除了A股市场，外围市场几乎是哀鸿遍野：美国道指跌破了关键的13000点整数大关；欧洲股市也全面暴跌，而日股创下8个月新低价位；香港恒生指数在一个月内跌幅达到15%；韩国股市跌幅超过6%。全球资本市场形成了巨大的恐慌抛售。在这个大环境下，A股市场最近一个月内却表现得极为强劲，从3800点一路上涨4900点，涨幅逼近30%。

　　但是在大环境趋弱的大背景下，国内市场也不可避免会受到影响，8月16日的下跌也正是投资者心理的一种反映。也就是说，确实有部分资金采取了套现的操作，以规避不可预测的风险，从而带来了盘中的大幅震荡。但是从中长期来看，笔者认为，8月16日的震荡在很大程度上是属于技术上的。因为经过前期的上涨，技术指标严重超买，获利筹码众多，尤其是面临5000点整数关口，出现宽幅震荡也是正常的，但中长线牛市趋势仍然完美，在震荡之后，沪指仍将继续向上拓展空间。

　　热点成功转换是关键

　　8月16日金融、地产等前期主流核心板块全面走弱，很多个股跌幅较大，工商银行跌4.51%、中石化跌3.43%、中国人寿跌4.47%、中国平安跌4.93%、招商银行跌3.45%、万科跌4.86%、鞍钢跌2.65%直接导致了沪指盘中大幅跳水，一度单边狂泻并考验4700关口的支撑。同时，深证成指盘中也曾一度跌破16000大关。可以看到，确实有规模资金在有序的流出，导致这种现象出现的最关键因素，一是这部分个股前期涨幅较大，技术上有调整要求，也存在一定的空间；二是这些个股盘子大，流动性好，成为资金兑现的品种。

　　对于这种现象，笔者认为，这也是正常的技术性调整，因为很多个股在短线都涨了30%之上，存在较大的获利回吐压力，技术的超买也导致存在震荡的要求。笔者认为，主流核心板块目前属于进行主动性蓄势整理的阶段，而且短期内有可能会引发部分连锁反应，从而对指数形成较大的压力，在这一过程中，热点能否转换成功则决定了指数的调整空间和时间。

　　成交量必须有效放大

　　在大盘权重股、蓝筹优质股等纷纷进入调整之际，8月16日众多二三线的股票，超跌股、题材股等逐渐活跃，出现了逆势上涨的现象，也形成了一定的赚钱效应，表现出一种市场热点逐渐切换的迹象，这种切换是否成功，将在很大程度上关系到目前大盘行情的延续性。

　　笔者认为，题材股、超跌股、补涨股的活跃，能否持续必须要有成交量的放大配合。目前，市场整体上呈现的是缩量的态势，沪市金额只有1300亿元左右，而且还有继续萎缩的迹象，因此，后市市场呈现的将是一个个股的行情阶段，热点板块联动不会明显，盈利机会将减少，可操作难度也将大幅增加。

　　《国际金融报》 (2007-08-17 第03版)

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