海富通基金：调整可能延迟到四季度

　　尽管A股市场的估值已经接近合理水平的上限，但上市公司盈利加速增长的趋势以及温和通胀格局的形成，使得作为传统股市淡季的第三季度很可能变成又一个收获的季节，而把“休假”推迟到第四季度进行。

　　原本预期上市公司半年报盈利的增长率会达到60%，但从实际情况看，增长率可能会达到70%，因此一批具备持续增长且超预期的大盘蓝筹公司成为带领大盘的主导力量。而随着公司治理的改善、资产注入、所得税改革等因素的影响，下半年上市公司盈利仍有较大的上调空间。

　　另外一方面，温和通胀格局的形成会使得消费进一步趋向活跃。对商品的涨价预期会在一定程度上刺激居民消费，而居民的消费和投资倾向在实际利率下降的情况下会变大。在这样的宏观经济背景下，经济景气短期内似乎应该不会出现向下的趋势性拐点。

　　与此相对应的是，近期一些资产和资源类股在升值和通胀的预期下成为时下最热的投资品种；而人民币升值、资产注入与整体上市、奥运、节能减排等主题，也是市场热点产生的领域。不过由于受到政策改变的影响，一些传统低附加值的出口产业表现可能会弱于市场。

　　面对市场的波动，判断牛市的主要依据是经济的不断增长以及由此带来上市公司业绩的不断提升超越投资者的预期，只要这些因素不发生变化，牛市的格局就不会改变。对于人民币升值带来的影响，海富通的基本判断是，随着经济的高速增长、人民币的升值，价值会进一步回归到优势的上市公司上来。

　　海富通基金投资总监　陈洪 > 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。