德邦证券：关注成长性良好市盈率尚低百货类

　　 张威 德邦证券

　　 随着城市化进程的逐渐加快，人均可支配收入增长引发的消费升级使得我国时尚消费、享受消费和品牌消费迈入了一个高速增长期。

　　 城乡居民收入保持较快增长是近几年百货业景气提升的主要原因。

消费需求的增长，特别是中产阶层对时尚商品需求的明显增长，使得现代百货有了很好的市场基础。而且受益于人民币升值、股市和房地产市场的走强，居民拥有个人资产价值也迅速增长，提高了消费者消费预期。收入的增长和良好的预期将促进消费结构的升级换代。随着上个世纪80年代出生的独生子女即将进入消费期、他们的消费理念已经完全趋向个性化、时尚化和品牌化。而现代百货业完全符合这些群体的消费。相信中国百货业由此也正进入了一个黄金增长期。

　　我们认为，应当投资于成长性良好、并且通过近年努力为长期可持续增长打下坚实基础、前期涨幅不大、市盈率尚低的品种。这些公司的抗系统风险能力和股价提升空间会高于其它公司。建议关注：王府井、豫园商城、银座股份、大商股份、北京城乡等个股。

　　

　　

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