招商证券：“次抵危机”不改A股牛市远景

　　 赵建兴 鲁信文 招商证券

　　 短期而言，“次抵危机”引发国内市场的震荡或将持续，但调整空间预计有限。在投资收益、整体上市与资产注入、税改等因素的增厚效应下，我们认为未来几个季度上市公司盈利仍可望持续超预期增长。

预计到10月份，三季报公布可望推动市场站上5000点；更远一点看，2008年中国经济和企业盈利的增速可能不弱于2007年，基于对2008年盈利增速预期的大幅修正，年底至明年一季度期间可望再度酝酿业绩浪行情。

　　 各类投资者收缩杠杆、降低头寸、获利平仓，从而引发市场短期流动性收缩与持续调整。但我们认为，很难看到“次抵危机”严重影响中国经济和金融市场的可能性。美国牛市可以助推中国牛市，但中国牛市并不受制于美国牛市，在持续上涨之后大盘受心理因素影响顺势调整可谓正常，如果周末美联储降低拆借利率的举措能够使国际市场的信心逐步恢复，则国内市场仍可望继续平稳发展。

　　中国经济内生性扩张动力仍然强劲，消费提速趋势非常明显。食品价格上升增加农民收入，进而促进中国的消费升级和城市化，实际上可望形成良性循环。由于潜在增速的提高，目前经济的过热程度应比想象中要小，下一阶段的调控将熨平经济波动。通货膨胀对企业利润总的来说是一个利好，对拥有市场定价权的企业来说更是一个巩固和扩张的机会。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注贵州茅台、格力电器、中信证券、莱钢股份、中远航运、南海发展、孚日股份、现代投资、歌华有线等。

　　

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