“银行QDII可以全球配置资产”

　　本报记者 郭凤琳

　　随着基金系QDII的横空出世，银行QDII将如何应对竞争？在中国工商银行金融市场部副总经理马续田看来，通过“基金的基金”这种形式，银行系QDII完全可以跳出香港市场的局限实现全球配置资产，并通过结构设计使投资股票的比例跃出50%的政策桎梏。

　　银行QDII新模式：

　　基金的基金

　　记者：根据银监会规定，银行QDII产品投资股票目前只能集中在香港市场，香港恒生指数已经很高了，您怎么看待市场风险问题？

　　马续田：如果直接投资股票组合，银行QDII确实受一些限制。但银监会也留了个“活口”，就是“基金的基金”形式，即只要基金是在香港注册的，我们就可以投资。

　　香港是个国际化的市场，有很多基金如新兴市场基金、欧盟基金、美国基金等。因此我们不仅关注港股，印度、韩国、越南、巴西等新兴市场都非常好，所以下一步我们准备做“基金的基金”，把全球比较好的基金组合起来做投资。

　　记者：基金系QDII的一大卖点是全球配置资产。您怎么看这两种产品的各自特点？

　　马续田：银行QDII和基金QDII的定位肯定不同。在产品线上，银行系QDII比单纯的基金产品丰富得多，不单有直接投资的准基金型产品，还有结构型理财产品，比如和一篮子股票指数挂钩的产品，就很受投资者欢迎，因为产品灵活，而且这种结构化产品保本。

　　其次，从投资管理看，目前银行和基金QDII都是借助境外合作伙伴投资，在这方面银行起点要比基金公司高。因为基金公司主要力量在国内，而银行由于很早作结构型理财产品，专门有一支研究海外的分析队伍，这是大多数基金公司没有的。在合作伙伴选择上，由于工行的品牌号召力、销售能力强大，因此选择的境外合作伙伴一般是最好的。

　　虽然基金QDII认购起点低，但银行做5万元起点的理财产品已经有2-3年，有固定的客户群。虽然基金QDII起点低有更大的客户基础，但不一定卖得更好，因为最终的销售还是要靠银行网点。

　　记者：您觉得国内A股市场的走势对QDII产品的销售会不会有直接影响？

　　马续田：是有一定影响，但不完全是此消彼长。因为QDII投资者有比较成熟的投资理念，丰富投资组合、分散投资风险的理念非常明确，一定是把股票的风险分散到不同股票类型不同市场进行配置的。

　　我们卖一期时就发现，很多投资者是把A股已经实现的收益拿出来放在海外，因此不会特别影响。

　　两年内有望到1000亿美元

　　记者：您如何看待QDII的前景？

　　马续田：中国处于全球经济增长的热点地区，短期内这一趋势不会改变，虽然国内投资者还是会将大部分资产配置在国内；但我们预计，QDII未来会有比较大的增长，两年内到1000亿美元完全可以预期。

　　工行很快就会申请新的QDII额度，而且申请的数目会比较大。

　　记者：QDII该如何规避人民币升值的风险？

　　马续田：我们投资港股的产品主要是H股和红筹股，这使得实际汇率风险会在资产价格中规避掉。我觉得，不要怕人民币升值不能直接化解掉。很多投资者认为，要事先对冲掉升值风险，但对冲一定会有成本，这是双刃剑。如果资产价格可以一年增长20%-30%，扣除升值的因素可能还会有10-20%的增长，收益相对还是比较高的。

　　个人理财产品还将创新

　　记者：工行下一步会推出什么创新个人理财产品？

　　马续田：目前我们已经推出系列理财产品，如新股申购型、基金的基金型，下一步我们还计划推出投资未上市公司型产品，主要通过信托或者证券公司资产管理。

　　在QDII产品创新方面，下一步我们会通过“基金的基金”模式使得投资范围拓展到全球其他市场，还会不断提供好的结构型保本产品。