海螺水泥：价量齐升推动业绩稳定增长

　　海螺水泥（600585）中期实现主营业务收入822386万元，较上年同期增长22.01%；实现净利润88112万元，较上年同期增长50.39%；随着英德海螺4条5000T/D熟料生产线以及四台合计年产480万吨水泥磨机产能的充分发挥，公司产能进一步扩大，上半年共销售水泥及熟料3995万吨，同比增长15.06%，水泥价格的提高对业绩也起到助推作用。

　　随着产能的扩大和区域内产业结构的改善，上半年销售收入同比增长49.71%，随着公司产能的进一步扩大，公司计划将华南地区占有率提升至20%-30%，有望在华南水泥市场获得龙头地位。公司通过不断提高管理水平，向企业内部要效益，主营业务成本率和期间费用率处于领先地位，逐步实现外延式与内涵式双重增长。日前公司公开增发方案已获股东大会批准，方案如能顺利实施，将每年新增产能2200万吨左右，2009年公司产能将过亿吨，将成为名副其实的水泥龙头。此外公司将作为战略投资者，参与祁连山定向增发股份认购，此举使公司进入西北市场，进一步完善产业布局，巩固公司的行业龙头地位。

　　平安证券分析师王昕预计公司07-08年每股收益分别为1.71、2.24元，快速的扩张速度以及不可复制的核心竞争力使公司可以拥有较高的溢价水平，按照08年30倍市盈率计算，合理价位为65元，首次评级为“推荐”。

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