加息检验A股市场成色

　　加息检验A股市场成色

　　市场压力陡增

　　周二晚间，央行网站挂出一则信息称，为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，央行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。那么，如何看待这一信息的影响呢？

　　对此，笔者认为此次加息，将给A股市场带来三大压力：

　　一是资金分流预期的压力。因为随着存款利率的进一步提升，居民的存款激情会有所恢复。尤其是此次存款利率已从3.33%提升至3.60%，如果再考虑到利息率税的下调等因素，分析人士认为，随着食品价格涨幅的趋缓，“负利率”的趋势将受到考验，而一旦“负利率”情况消失，居民购买基金等投资激情可能会消退，如此就影响着A股市场的资金面增量预期，

　　二是对银行股、地产股的压力。近期银行股盈利超预期增长，除了经济增长超预期之外，还与前几次加息的过程中，存贷差的利率结构有利于银行股，从而推动着银行股的净利润出现超预期的增长。但本次加息，则是一年期贷款利率上调0.18个百分点，而一年期存款利率上调0.27个百分点，这意味着经过本次加息之后，存贷差的利率结构并不利于银行，这无疑对银行股的盈利能力产生压力。而银行股又是A股市场的主流品种，也是A股市场运行格局的坐标，所以，这也会对A股市场形成压力。

　　三是心理预期的压力。虽然目前对美国次级债风波的分歧较大，但有一点较为得到市场认同的是，美联储持续的加息是引发美国次级债风波的由头之一。如此就会对市场参与者形成一个不佳的印象，即持续的加息极有可能对房地产市场形成强大的压力。而央行此次加息也是在6月份房价再度大涨6%强的前景下出台的，意图相对明显，所以，这对于市场参与者的投资心理有着较大的压力。

　　如此，笔者认为此次加息后，A股市场的走势预期将相对谨慎一些。一是因为前些时候加息时的市场背景与本次加息的背景有着较大的不同，不仅仅体现在点位上，而且还体现在美国次级债风波的舆论宣传背景不同。二是因为前些时候的加息利率结构的变化不如此次强烈，对于银行股的盈利能力来说，本次的利率调整的影响将更为明显，所以，极有可能使得银行股、地产股难以出现较大的弹升动力。因此，上证指数在今日低开后未必能够迅速飘红，能够保持住低开高走的阳K线特征就是最佳的预期了。

　　当然，对于加息后的走势，笔者认为，主要看两大指标：

　　一是人民币升值的趋势。因为目前美联储降息的预期相对强烈，而目前我国尚处在加息的周期预期中，所以，这在境外热钱眼里，人民币的吸引力陡增，如此就会刺激人民币升值的压力。因此，如果今日人民币汇率能够大幅提升以及后续人民币汇率再度形成屡创纪录的走势，那么，大盘可能会迅速摆脱本次加息的压力。

　　二是看经济增长数据。如果加息过后，工业企业的利润增长等显示出经济增长的敏感数据依然强劲，那么，意味着加息的确不会影响到经济增长的趋势。这必然会提升各路资金对A股市场的投资信心，毕竟股票市场是宏观经济的晴雨表，只要宏观经济持续快速增长，那么，作为宏观经济晴雨表的股票市场，的确有进一步表现的机会。

　　无论如何，我们认为对本次加息需要予以相对谨慎的态度，仓位的配置也需要谨慎一些。主要将品种配置在这么两大板块：一是行业增长前景依然乐观的品种，如可再生能源受国家产业政策的积极影响，所以，盈利能力有望得到保障，增长前景也相对乐观。故华仪电气、银星能源等品种可低吸持有。再比如说久联发展、南岭民爆等民爆品种。二是产能释放，盈利能力增长预期明显的个股。（渤海投资研究所）

　　5000点展开拉锯战

　　目前，5000点拉锯战有望强烈刺激消费蓝筹大幅走强。就短期技术上看，周二的跳空高开，导致在4906点附近出现跳空缺口，从技术上该缺口在短期内属于必补缺口，这意味着多空围绕4900点至5000点区域仍将展开拉锯战。在这个过程中蓝筹股行情一方面将会继续轮动展开，另一方面将会出现分化，蓝筹股在5000点区域显然将进入深入挖掘阶段。

　　周二盘面上银行股继续上攻稳定市场，有色股出现大面积大幅上攻走势，而海南航空、博瑞传播、安徽合力、星新材料、晨鸣纸业等一批蓄势较为充分的蓝筹股纷纷涨停，显示蓝筹股大幅轮动热潮正在出现扩散。短期对于业绩优良的各行业龙头品种，如果近两日市场反弹中未出现大幅反弹，在技术上又处于蓄势相当充分的状态之中，则应密切关注在蓝筹轮动热潮中，潜在的大轮动走强上攻机会。比如五粮液这类具有自主定价权的民族高档白酒龙头企业，业绩优良、成长性良好，能够抵御通货膨胀，国际金融市场的动荡显然难以影响到我国高档白酒行业的稳健发展，作为消费类龙头型蓝筹，受到基金等主力机构青睐，在蓝筹大幅轮动行情中爆发向上自然在情理之中。

　　统计数据显示：2006年1-12月份，白酒行业销售收入达到971亿元，较去年同期722亿元增长31.08%。利润总额达到100.2亿，较去年同期73.2亿增长36.9%。白酒行业产量达到397万吨，同比增长18.18%。近几年白酒行业销售收入和利润率大幅增长，主要源于消费升级前提下的产品结构调整，白酒行业中低档酒市场萎缩让位于中高档白酒产品的趋势较为明显。近年来，白酒企业特别是主要从事高档白酒生产的企业毛利率一直呈稳步增长的态势。因为高档酒同低档酒的生产成本差别不大，其毛利率的提高更多地是来自于销售价格的提升。从消费习惯和群体上来看，高档白酒的消费在我国特定人群中有着极其固定的基础，尽管其中部分人被高档的洋酒和葡萄酒所吸引，但其对主流人群的替代作用还较弱。随着经济的增长，高档白酒消费将表现出比普通白酒更快的增长速度，并将替代部分中低产品的消费。我国目前正处经济景气度不断提高，财富效应逐步显现的时期。在未来的2-3年国内经济还有望保持高景气度的背景下，高档白酒的消费仍将维持在较高的水平。综合来看，高档白酒行业的持续高景气，以及产品的高利润带来相关高档白酒蓝筹长期走牛，贵州茅台股价逼近一百五十元就是很典型的例子，相比之下五粮液未来发展空间很大。

　　周二从有色股全面大涨，到海南航空、博瑞传播、安徽合力、星新材料、晨鸣纸业等一批蓝筹股冲击涨停，蓝筹股大幅走强依然为市场重要机会所在。（北京首放） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。