电力板块估值合理 两大主题提供机会(图)

　　昨日，上证综指逼近5000点大关。面对持续上涨的股市，以及央行年内第四次加息所带来的短期调整压力，寻找估值合理并具有发展潜力的板块，成为各大基金等机构投资者的当务之急。据国海富兰克林基金公司研究，电力板块的“价值洼地”效应早在上半年得到市场确认。下半年，电力需求将保持旺盛，节能降耗助推行业景气见底回升，并购重组及节能降耗两大主题将为电力板块继续带来投资机会。电力板块估值合理目前，电力板块的动态市盈率在30倍左右，估值相对合理。国海富兰克林基金公司表示，自股权分置改革启动以来，A股市场强劲攀升，大幅推高市场整体估值水平，处于“价值洼地”的电力股在资产注入、整体上市、参与金融股等触发因素催化下，市场表现大幅超越大盘，反映了市场对这些触发因素所带来的上市公司盈利增厚和发展前景的认同。尽管上半年电力板块表现优秀，估值已经得到一定程度的提升，但考虑到电力产业体制改革仍将继续大力推动企业外延式和内生式持续增长，整体估值水平仍然处于合理范围内。今年1-4月份，全社会用电量同比增长15.5%，增速再次创出05年以来新高，采矿、水泥、有色金属等高耗能产业产能以及效益维持高位运行，夯实了电力需求持续增长的基础。预期今年新增装机容量9000万千瓦左右，投产增速同比去年下降5.5个百分点，随着投产增速的逐年下降，加上国家加大节能环保相关政策执行力度，加快关停老、小机组步伐，预计机组利用小时数下降减缓，并有望在明年实现见底回升。另外，在电价和煤价两个业绩驱动因素方面，煤炭价格保持高位运行，煤电联动条件已经具备，尽管市场对是否执行第三次煤电联动存在争议，但在节能降耗大背景下，提升能源价格遏制下游高耗能产业继续扩张是国家政策所向，煤电联动仍可以期待。两大主题带来机会今年下半年电力行业的投资机会，在于下列两类主题的公司。一是具有实质性资产整合的龙头公司。其理由为，首先，整合所带来的协同效应将提高上市公司盈利能力，增强企业内生式增长和对外并购的能力，从而有权享受相应的估值溢价；其次，关停小火电、新发电调度方式等产业政策都将有助于龙头电力企业显现规模经济、利用小时数先于全行业企稳复苏，从而有效的估值安全边际得到保证。此类型的上市公司有华能国际、国电电力、广州控股、深能源和粤电力等。二是具有节能降耗概念的公司。国家对节能降耗的重视已经上升到国家战略的高度，电力行业正处环保治理核心环节，今年以来节能降耗相关实质性政策加快推出，优化电源结构为未来若干年产业政策的主题，这对电力行业投资有两个层面的含义：其一，为加快高能耗老小型机组淡出市场，腾出空间给高参数大容量的环保型机组，拥有此类型机组的上市公司必将得到国家在上网电价和电量调配的政策倾斜；其二，相对于其他形式的可再生能源，具有成本低、规模大和技术完备等特征的水电将是国家实现可再生能源在电源结构中比例大幅上升的重要手段。由此，在水电资源方面有丰富储备而又具有大型环保发电机组的上市公司如长江电力和桂冠电力值得看好。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。