清一色基金组合相中兴业 500亿金融债扩张升级

　　兴业银行(601166.SH)8月20日公布的半年报显示,上半年公司累计实现营业收入100.36亿元,同比增长65.64%;实现净利润36.43亿元,同比增长108.65%;每股收益0.75元。

　　以此上市以来的首份半年报,兴业银行掀开了市场扩张的新序列。这包括拟发行不超过500亿元金融债券,和通过并购方式设立哈尔滨分行。而高管股票增值权激励计划也已制订,等待监管层批准。

　　扩张战备:500亿的背后链条

　　伴随兴业半年报发布的有董事会数项决议,均引发市场高度关注。

　　首先是发行金融债券。兴业银行董事会审议通过同意公司面向银行间市场公开发行不超过500亿元金融债券,期限不超过10年,具体发行时机、期限、计息方式及利率水平提请股东大会批准,授权有效期截至2008年12月31日。

　　据兴业半年报显示,在此之前,兴业已发行60亿元人民币长期次级债务。分别为2003年12月的30亿元,期限五年零一个月,2004年12月的30亿元,期限十年。由于当时没有上市,发债多为补充资本所需,速度和规模皆不大。

　　从2005年始,兴业银行则以发行金融债券为主。当年一次发行3年期金融债券100亿元。2006年,频率增加为3次,合计210亿元。2007年3月,上市前夕,又同天发行3期金融债券,合计190亿元。以上3年7次共计发行金融债券500亿元,均未到期(最早一期为2008年10月)。

　　此外,兴业银行还于2006年9月28日发行了两款15年期的混合资本债券,分别为固定利率债券30亿元,浮动利率债券10亿元。

　　这意味着兴业银行身上已经背上了600亿元的应付债券负债。再加上此次决议一次性发行500亿债券,将是1100亿元的负债规模。

　　不仅如此,兴业银行董事会还公告了审议通过的<关于发行首期信贷资产支持证券的议案>。公告称,董事会同意公司面向全国银行间债券市场发行首期信贷资产支持证券,发行额度不超过75亿元,最长期限(余期)不超过5.5年,全部为信贷贷款和保证担保贷款。该事项无需提交股东大会批准。

　　如果再考虑因上市增加的实收资本和股本10.01亿元的放大效应,兴业是在为新一轮扩张作出资金上的充足准备。

　　果不其然,经兴业银行董事会同时审议通过的还有<关于设立哈尔滨分行的议案>。公告称,同意授权在不超过1700万元的额度以内,并购当地一家小型金融机构设立哈尔滨分行。

　　截至2007年8月,除福州总部外,兴业银行已拥有38家分行,初步完成了全国性市场布局。

　　兴业银行还审议通过了<关于设立合资基金管理公司的议案>。公告称,同意公司与法国NATIXIS银行和厦门建发股份有限公司联合发起设立合资基金管理公司,授权高级管理层与有关发起人开展谈判,签署有关合资基金管理公司的合作框架协议、发起人协议,起草公司章程等。

　　新兴业务转型

　　兴业银行上半年净利润增长一倍,达108.65%,每股收益0.75元——这无疑是继年初上市成为第一银行高价股后,再次刺激基金机构投资神经的数字。

　　从兴业半年报公告的十大无限售条件流通股东情况来看,全是清一色的基金组合。第一位为华安中小盘成长股票型证券投资基金,持股数为2697.7万股,占总股本的0.58%。第十位的为国泰金鼎价值竞选混合型证券投资基金,持股数为1000万股,占总股本的0.20%。

　　这与多家国际金融巨头同样以无限售条件流通股东身份持股深发展形成了鲜明对比,也间接说明兴业银行尚未引起国际金融投资者的足够重视。或许,这与兴业银行的外资股东身份有关,与欧美资金融机构参股不同的是,引进战略投资者较早的兴业银行主要引进的是港资。

　　2004年,兴业银行增发9.9亿股,引进了恒生银行(持股12.78%)、新加坡政府投资有限公司(通过TetradVenturesPteLTD公司完成,持股4%)和国际金融公司(持股3.20%)。从随后的改革来看,兴业银行主要得到的是恒生银行的技术支持。

　　不过,即便如此,仍可看到兴业银行近年由传统信贷业务向零售、新兴业务转型的明显趋势。半年报显示,兴业银行零售信贷资产占全部信贷资产近25%,近3年提升了18个百分点;新兴业务尤其是资金营运业务规模大幅增长。

　　从收入结构上看,利息净收入在营业收入中占比逐步下降,中间业务收入占比稳步上升。公司累计实现中间业务收入(包括手续费及佣金收入和汇兑损益)6.55亿元,同比增长143.55%。