山推股份：推土机量升价增毛利率上涨

　　山推股份（000680）公布半年报：上半年实现营业收入22.36亿元，同比增长26.31%；营业利润2.83亿元，同比增长47.39%；净利润2.49亿元，同比增长68.11%；每股收益0.36元。并且公布前三季度业绩预增公告：预计1-9月份净利润将比上年同期增长50%-100%，上年同期净利润1.856亿，按照最新股本全面摊薄后每股收益0.267元。

　　上半年推土机收入与毛利增速明显高于销量增速的主要原因是推土机产品销售结构有所改变，大功率推土机占比提升，带动推土机整体毛利率水平提升，上半年推土机毛利率26.08%，比上年同期提升了1.55%。预计全年推土机销售收入和毛利将分别同比增长27.5%和32%；公司新研制出的420马力的推土机目前处于试销售阶段，预计08、09年推土机销售收入保持15%以上的复合增长率，毛利保持20%左右的复合增长率。预计在07、08年公司的配套件业务以仍组装为主，但除了为主机组装提供零部件外，未来还将有维修市场提供发展空间。公司通过政府项目带动出口以及自主出口，实现出口同比增长17.81%。上半年公司共获得投资收益1.07亿元，同比增长39%，其中大部分来自于参股30%的小松山推。

　　天相投顾分析师任琳娜等根据中报情况，对公司业绩预测进行了小幅调整，预计07-09年每股收益分别为0.67元、0.85元、1.01元（原预测0.67元、0.82元、0.96元），维持“增持”评级。

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