广电网络：合并拟收购资产将提升业绩

　　广电网络（600831）07年1月成功以每股12.98元价格完成6780万的股票定向增发，募集资金净额为86390.4万元，资金将全部用于向广电股份收购其所属的陕西省范围内11个市、区的有线电视网络相关资产和相应的负债。若完成资产收购，公司将一跃成为陕西省有线电视网络业务独家运营商。

　　公司合并拟收购资产收益后业绩将显著提高，首先在强化网络整合背景下用户数未来3-5年保持较快增长速度是现实可行的；其次数字电视整体平移的推进将加强对用户的管理，征收率（现为80%）还有上升空间。再次，拟收购资产的网络物理结构将促进增值业务的发展。同时资产收购进度决定业绩释放强度，07年1季度由于没有完成相关有线网络资产收购，公司业绩继续在低水平上运营。实现收入同比仅增长8%，实现净利润413万元，其中依靠申购新股获取的573万元投资收益是公司净利润呈现正增长的主因。

　　国泰君安分析师谭晓雨表示，考虑到公司资产收购的实际进度，在07年业绩预测中仅合并拟收购资产最后一个季度的收益，由此下调业绩预测。预计2007—2010年实现每股收益分别为0.12、0.41、0.54和0.63元，但短期下调为“谨慎增持”投资评级。

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