杭州解百：杭州商业银行上市最大受益者

机构：华安证券
杭州解百（600814）：杭州市商业银行上市最大受益者

华安证券 赵辉

本周三，一则北京银行即将上市过会的消息引起市场轩然大波，参股北京银行的大恒科技600288开盘强势封上涨停，并带动同为参股方的清华同方等大幅活跃，参股城市商业银行的炒作风潮再度兴起。

在此背景下，我们把目光聚集在了杭州市商业银行这一即将上市的城市商业银行的相关受益品种身上。据近期的《杭州日报》报道，杭州市商业银行进入上市静默期，准备已久的杭州市商业银行终于即将修成正果，进入到上市的实质性工作阶段。如此背景下，我们认为，作为参股杭州市商业银行的唯一两家品种值得我们密切关注，尤其是股价尚处于相对低位的参股方--600814杭州解百。相关资料显示，杭州解百持有杭州市商业银行500万股权，当初投资成本极低，杭州市商业银行一旦上市，将引发巨大的增值效应。另外，我们还看到，杭州解百下属商业物业总建筑面积达11.5万平米，其中解放百货大楼地处杭州解放路商业黄金地段，公司商场的内在价值实际被严重低估，后期有望引发价值重估行情，值得重点关注。

参股银行--杭州市商业银行上市在即

随着南京银行和宁波银行在沪深两地成功上市，预示着中国城市商业银行A股上市正式揭幕。作为杭州本土银行的杭州商行，低调应对，加紧步伐，继南京银行、宁波银行之后，第三家向中国证监会递交IPO材料，目前正处于静默期。据最新的杭州日报报道，处于上市静默期的杭州市商业银行再度入围英国《银行家》杂志公布的2007年“全球银行1000强”，其排名较去年“跳跃式”上升了56位，发展势头相当不错。如此背景下，作为二级市场仅有的两家参股杭州市商业银行品种杭州解百和S百大，在杭州市商业银行后期上市后必然引起巨大的资产增值效应，股价也理所当然走出大幅上扬行情。

资料显示，600814杭州解百持有杭州市商业银行500万股，占杭州市商业银行总股本的0.378%。目前，宁波银行、南京银行两家城市商业银行股价均在20元上方，由于资产质量相近，杭州市商业银行上市后股价也有望迈入20元上方。考虑到杭州解百当初杭州解百投入的成本极低，后期面对杭商的上市，其必然带来巨大的增值空间，可谓看点十足。

土地增值空间巨大 看点十足

杭州解百集团股份有限公司是目前浙江省历史最久、颇具规模的商业上市公司。公司总部位于闻名遐迩的西子湖畔，是一座集商?⒈龉荨⒉鸵�、娱乐、�3党∮谝惶宓墓何镏行模�经营面�?0万平方米，其中商场营业面积3.4万平方米，拥有登喜路、万宝龙、宝姿、LACOSTE等一大批国际知名品牌商品，是一个传递现代都市生活、引领现代时尚消费需求的窗口，年销售达10亿元。近年来，公司十分注重经营品位的提升和经营环境的改善，结合杭州休闲化城市的特点、消费需求的变化及所处的地理位置，确立了“精致生活，休闲人生”的经营定位，并围绕这一定位，实施品牌经营战略，引进“肯德基”、“必胜客”等休闲餐饮项目，全力打造“高品质休闲购物中心”的新形象，让顾客在购物之余享受到富有解百特色的休闲文化。

目前，杭州解百下属商业物业总建筑面积达11.5万平米，其中解放百货大楼地处杭州解放路商业黄金地段，商场占地面积15亩，建筑面积近10万平米。商场所处地段商品房均价在1.5万元/平方米左右，商业物业的售价保守估计约为3万元/平方米，杭州解百仅物业价值就在30亿元左右，公司商场的内在价值实际被严重低估。

放量爆发 拉升行情展开

二级市场上看，该股作为尚未得到市场炒作的实质参股银行品种，目前股价仅仅12元多点，比价优势明显。图形上看，该股本周一来开始温和放量走强，先知先觉的资金潜入迹象明显。本周三，该股放量拉出中阳，爆发性行情已经展开，建议投资者密切关注该股后续动向。

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