南汽自我解剖：好苹果、坏苹果

　　上汽集团、南汽集团合并案，开启了中国汽车工业新一轮重组的序幕。这可能是国内汽车企业并购的闪电纪录，前后耗时预计仅需半年：4月中旬上汽集团抛出合作“橄榄枝”，7月27日双方签署合作意向书，10月份双方有望签订最终的、具体的合作协议。

　　上汽集团在其下属上市公司上海汽车股改时曾承诺“不从事与上市公司竞争的业务和活动”。因此，上汽集团与南汽集团的资产重组中，南汽集团的整车资产未来将注入上海汽车，而零部件资产则置入上汽集团。因此，此次重组对于上海汽车而言，具有重大的长远的意义。上海汽车的整车版图将藉此由乘用车迅速扩张至商用车、乘用车并举。

　　⊙本报记者 吴琼

　　


　　8月中旬，上海证券报记者与上汽集团董事长胡茂元曾有过这样一番简短对话：

　　“南汽集团是一个坏苹果吗？是否可以这样理解：上汽集团和南汽集团合作后，经过整合，上汽集团能把坏苹果变成好苹果？”

　　“错，坏苹果永远不能变成好苹果。”

　　“那么，坏了的部分呢？切掉还是……”

　　但笑不语。

　　被公认为“矮个子汽车强人”的胡茂元，常常用形象幽默的比喻一语中的。而此番对话也是自上汽集团、南汽集团宣布签订合作意向书（且进入尽职调查）以来，胡茂元首次与外界公开对话。在上汽集团内部，已公认南汽集团并非坏苹果，但个别资产除外。

　　目前南汽集团旗下的资产主要包括汽车类资产、房地产。其中，汽车类资产分为整车、零部件、功能性汽车、汽车服务贸易；汽车类核心资产为整车资产，整车拥有4大基地———南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵、无锡新雅途。

　　那么，什么是南汽集团坏掉的那一部分呢？南汽集团和上汽集团是否意见统一呢？尽职调查目前进行到哪一阶段？抱着这些疑问，8月下旬，上海证券报记者专赴南京，走访了南汽集团高层及子公司的管理层。可谓不虚此行，记者从南汽集团口中揭开了胡茂元不语的潜台词。

　　“合作是大势已定。”南汽集团高层告诉上海证券报。有可靠消息显示：目前，上汽集团对南汽集团的尽职调查还未完成，但上汽集团、南汽集团基本上已对好资产、坏资产初步达成共识。

　　


　　南京依维柯：最好的苹果

　　“南京依维柯可能是上汽集团最看中的资产。”国泰君安汽车分析师张欣告诉上海证券报，“上汽集团在商用车上比较欠缺；而南京依维柯强在商用车，恰恰可以补充上汽集团这一缺陷。”

　　目前，南京依维柯的资产主要分为轻卡、轻客、底盘（均为商用车），其中轻卡、底盘资产来自于2006年底收购的原跃进汽车；轻客资产则是南京依维柯的看家资产。

　　在南京依维柯员工看来，公司是南汽集团旗下最拿得出手的资产。尽管轻卡、底盘、轻客各细分资产质量不一，但南京依维柯几乎是南汽集团数年来唯一持续盈利的资产。

　　南汽商务大厦里，依维柯汽车销售公司占据了7层至11层；如果加上后来并进依维柯的跃进汽车（在12楼），则依维柯占据了6层楼面。这足以显示南京依维柯在南汽集团的地位和实力。

　　1996年3月1日，南汽集团、意大利菲亚特集团共同组建南京依维柯，总投资47亿元。这个当时中意两国最大的合作项目迅速获得盈利。据悉，在南京依维柯成立第5年，即2000年至2001年左右，依维柯、南汽集团已经收回所有投资。2000年时，南京依维柯一度对外宣传，3000名员工创造了近10个亿的税前利润。这也是南京依维柯历史上最鼎盛的时期。

　　“由于利润太高，以至于南京依维柯后来都不敢再对外宣传这一成绩。”南汽集团老员工称。

　　南京依维柯营销部长秦续俊回忆说：2001年前后，上海市政府有关领导参观南京依维柯后，高度评价了南京依维柯的管理能力。该领导称赞南京依维柯的全员生产率强于当时的上海大众。第二周的周末，上汽集团的主要领导集体专程来南京依维柯参观。

　　但是，南京依维柯这只会下“金蛋”的“鸡”，并没有为自己留下足够的发展资金：南京依维柯成立时，南汽集团将80%的资产、主要的销售人才留给了南京依维柯，所以，南京依维柯挣了钱，就不能仅自己花，还必须支持“兄弟”———南京菲亚特、集团下属零部件企业的发展。2005年，南京依维柯又开始支持南汽名爵的发展。

　　作为集团最大利润贡献者的南京依维柯员工，并未获得与其贡献相匹配的收入。据记者了解，南京依维柯员工的平均工资在集团中属中等水平，某个阶段甚至低于亏损企业原跃进汽车。

　　南汽集团这一政策的直接后果是，南京依维柯在商用车市场上节节败退：依维柯轻客由最高年销量25万余辆跌至1.45万辆，此后才开始以10%左右的增长速度缓慢上升。

　　“跃进轻卡，应该也是比较有用的资产。”同济大学汽车学院教授、中德学院教授上海同济整车工程中心主任陈礼璠告诉上海证券报，“毕竟上海汽车工业基本上没有在轻卡上布过局。”

　　而2006年底被并入南京依维柯的跃进汽车也曾有过相当辉煌的历史。“跃进曾经打入轻卡前三强，‘大解放、小跃进’被传为佳话。但现在我们远远落后于江淮汽车、福田汽车。”一位南京依维柯老员工说，“在感情上，我们无法接受。”

　　无法接受，但又不能不接受，这一现实令原跃进轻卡员工甚至原南京依维柯员工很痛苦。因此，在上汽集团对南汽集团作尽职调查时，南京依维柯也最为配合。淳朴的南汽依维柯员工唯一的想法是：做大南京依维柯，重新进入业内前三强。

　　吸引上汽集团视线的还有：南京依维柯已经出现良好的复苏迹象。在上、南合作前，南京依维柯首任外方总经理拉纳提出了这样的发展目标：力争在2007年突破10万辆的销售目标，实现依维柯品牌20%的增量、跃进品牌50%的增量。

　　“依维柯也是上汽集团新的商用车外资伙伴。”新华信汽车分析师孙木子指出，“如果能联合依维柯，在中国东部、西部地区共同发展商用车，这也是上汽集团颇为看中的一点。”

　　于是，在8月初作过尽职调查后，上汽集团相关人士也肯定了南京依维柯的资产：确实是一块不错的资产。而南汽集团高层亦认定南京依维柯是谈判的重要筹码。

　　


　　南京菲亚特、新雅途=烂苹果？

　　在南京依维柯被看好的同时，另外2大整车基地———南京菲亚特、无锡新雅途则前途黯淡。

　　在南汽商务大厦中，见不到这两大整车企业的踪影。无锡新雅途远在无锡，尚可有合理解释。但菲亚特集团主政下的南京菲亚特远离南汽集团则大有含义。

　　“去年，南京菲亚特曾与集团谈过租用南汽商务大厦一事，但考虑到租金、节约成本问题，因此搬到南京菲亚特工厂附近办公。”南京菲亚特内部人士表示，“往返南京市区需要3个多小时。”

　　南汽集团高层意味深长地指出：或许南京菲亚特确定想与南汽集团保持距离。记者辗转获悉，南汽集团暂时基本上不考虑将南京菲亚特放入沪宁合作版图。

　　“菲亚特与南汽集团确实谈崩了。”8月24日，南京菲亚特内部员工相当苦恼地告诉上海证券报，“公司内部情绪较为低落，不知道未来会怎么样。”

　　南京依维柯亦对南京菲亚特颇有微词：搞了快8年了，即使在中国轿车井喷期都没红火起来；管理上的问题太过严重。目前，南京菲亚特的亏损尤为严重，按南汽总经理俞建伟7月初在南汽职工大会上的说法———2007年上半年，南京菲亚特亏损1亿多元，几乎资不抵债。

　　“南京菲亚特的车型，如派朗、派里奥等对上汽集团确实没什么用。”南汽集团高层坦陈，“这类小车，无论是上海大众还是上海通用都有。”

　　国泰君安的张欣则毫不客气地指出：南京菲亚特的车型与上海大众的POLO、上海通用的雪佛兰相比，性价比低，容易造成同一市场的内讧。且上汽集团正将注意力集中在自主品牌轿车的建设上，不再有热情、资金投入。

　　至于无锡新雅途，南汽集团董事长王浩良主意已定。王浩良上任后不久，曾对南汽集团资产做过一番审视，其后便做出了一个重要决定———不控股不经营无锡新雅途，能搞起来就搞起来，搞不起来就割掉。

　　南汽集团高层表示，“现在，我们只有新雅途20%的股权。”据了解，保留这20%的股权，还是因为照顾到无锡当地的利益，遵守当初支持的承诺。“无锡的合作方没有轿车生产目录，需要借用南汽集团的目录，否则不能生产、销售轿车。”

　　据了解，无锡新雅途的那20%股权，将依靠政府部门出面解决。

　　（下转B7版）

（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。