安琪酵母产能扩张稳固规模优势

　　见习记者唐超
　　近日，安琪酵母（600298）旗下子公司安琪酵母（伊犁）有限公司计划进行年产1.5万吨酵母及酵母抽提物扩建项目。据介绍，为进一步稳固市场龙头地位，近年安琪酵母持续扩张产能，保证了安琪酵母营业收入的稳定增长。
　　据了解，我国活性干酵母工业开始于1980年代，虽然起步较晚，但需求持续增长，目前酵母行业正处于快速发展期。数据显示，今年全国活性干酵母产量约8.4万吨，同比增长27.27%，国内实际消费约6万吨，1998年至2006年，国内酵母行业的年均复合增长率为21.25%，显示出强劲的增长态势。
　　据兴业证券的研究报告介绍，在国际市场，酵母行业已经是个成熟行业，全球年产酵母约350万吨，其中活性干酵母超过120万吨，年人均酵母消费量达0.5公斤，欧美发达国家的年人均消费量已达约2公斤。而在国内，目前酵母行业仍然是一个小行业，年人均消费量只有约30克。此外，受国内烘焙业、发酵面食、产酒业等下游产业增长的拉动，酵母将有巨大的市场空间。
　　作为酵母行业的龙头，安琪酵母占有绝对的市场优势。酵母行业要求有较高的资金要求和技术要求，据了解，一般而言，6千吨的产能才能形成规模效应，需要投资超过1.5亿元。而对于安琪酵母来说，因为产品的可复制性和自有软件，公司扩张6千吨产能只需要投入不到1.2亿元。国内酵母行业具有很高的集中度，前3家企业占了将近70%的市场占有率，其中安琪酵母的市场份额已经超过30%。
　　安琪酵母的规模优势正是因为产能的持续扩张，据介绍，2004年公司的产能是3万吨，2005年达3.7万吨，2006年则达到5.2万吨。近日安琪酵母公告称，伊犁公司拟进行年产1.5万吨酵母及酵母抽提物扩建项目，公司表示，这是为适应国际国内酵母市场扩大发展的趋势，最大限度发挥成本优势、规模优势。据介绍，该项目投资概算3.2亿元，预计从2007年年底动工，2009年年初建成投产，年平均净利润5869万元，静态投资回收期为5.29年。
　　安琪酵母董秘周帮俊向记者介绍，目前公司的产能情况是，干酵母5.2万吨，酵母味素5千吨、酵母动物饲料添加剂3千吨。广西崇左方面，2008年1月增加6千吨干酵母，2009年增加至1.5万吨。而伊犁公司方面，扩建的1.5万吨酵母项目是包括5千吨干酵母、8千吨酵母味素、2千吨酵母动物饲料添加剂。也就是说，到2009年，安琪酵母的产能情况是，干酵母达到7.2万吨，酵母味素1.3万吨，酵母动物饲料添加剂5千吨。
　　分析师普遍看好安琪酵母的产能扩张。兴业证券的研究报告认为，安琪酵母近几年斥资建造新的生产基地，外延式扩张提高了公司的盈利能力。第一创业分析师于海涛也表示，从近年来看，产能扩张是安琪酵母主营业务收入持续增长的主要源泉。而且，目前公司已经进入了产能高速扩张时期，因此于海涛预计，未来两到三年公司将迎来一个爆发性增长期。
　　值得注意的是，酵母产品的原料价格上涨为安琪酵母带来了一定的风险。糖蜜是酵母主要原料，占总成本的40%，生产一吨酵母需要5.5吨糖蜜。今年上半年糖蜜价格回落，平均价格为850元/吨，但是不排除明后年糖蜜价格重回升势的可能。据于海涛推算，糖蜜价格每上升10%，将影响公司每股业绩0.10元。
　　另外，安琪酵母在市场上具有较强的定价权，自2004年12月起，公司多次通过产品提价来消化成本上涨压力，显示其行业定价权。分析人士认为，因为具有规模优势，对于后期存在的糖蜜成本上升，安琪酵母仍然可以通过提价这种传统地方式来消化。同时，原料成本上升将给中小企业带来压力，这对安琪酵母而言也是一种利好。


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