美联储仍警惕通胀 可能小幅降息

　　美联储(Fed)周二公布的8月7日会议记录显示，通胀和生产力降低依然是美联储关注的重点。但不可否认，美联储确实在此次会议上低估了信贷市场风波的影响。

　　经济学家表示，会议记录显示，在联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)任期进入第18个月之际，美联储关注的是如何维护其通胀卫士的信誉；虽然8月17日做出了降低窗口贴现利率的决定，但物价问题仍将是9月会议的讨论重点。

　　投资者预计美联储将在9月18日的例行会议前紧急降息25个基点，至5%；部分经济学家指出，对控制通胀的重视意味着降息幅度不可能更大、或者联储将在措辞间排除连续降息的可能性。

　　Macroeconomic顾问公司副总裁Brian Sack表示，对通胀上行和美联储信誉的顾虑将影响联储利率政策的强硬程度，但不会彻底改变利率走向。

　　会议记录表明，美联储对信贷危机扩大的担忧较8月7日更为强烈。美联储在会议记录中表示，视经济增长前景受到的影响而定，可能需要对金融市场进一步恶化采取政策回应。

　　在8月17日降低窗口贴现利率的同时，美联储称经济增长面临的威胁逐渐加深，但对通胀只字未提；当时召开的紧急视频会议记录将在10月份公布。

　　降息的可能

　　美国Wachovia银行首席经济学家John Silvia指出，鉴于市场现状，美联储9月很难不降　息，相信联储将降息25个基点，并观察市场后续表现。

　　会议记录显示，决策者仍然不相信通胀水平已降至无需警惕的范围，联储认为截至6月四个月通胀放缓的主要原因在于几种商品的价格波动；另外，汽油价格走低也未能改变市场对08年通胀水平的预期。

　　美联储表示，市场人士仍对通胀压力和劳动生产力下降十分担忧，并表示“资源利用率”持续高位运行。经济学家认为该措辞意在暗示资源使用率水平仍位于历史低点。

　　美国劳工部(Labor Department)数据表明，美国06年劳动生产力仅增长1%，是自1995年来最低。鉴于此，美联储经济学家降低了美国07和08年GDP增长预期。

　　前亚特兰大联储研究主管Robert Eisenbeis指出，若生产力增幅放缓，紧缩的劳动力市场将进一步激化通胀，这就是联储极其关注通胀的原因。Eisenbeis认为现在还不能预知美联储是否将于9月降息。