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制造业类你增我减 保险双雄二季度持仓异趣

  本报记者 张友 实习记者 刘振盛

  无论是作为保险市场的巨头,还是各自掌中操控着高达约7663亿与3318亿投资资产的资本市场大鳄,中国人寿(601628.SH,2628.HK)与中国平安(601318.SH,2318.HK)在股市上的一举一动,都能让人产生无限猜想。

  但与其市场影响力对比鲜明的是,在资本市场,它们低调得近乎神秘。不过,这些“神秘”已随着上市公司中报的陆续发布而逐渐明朗。

  个股增减分歧

  从个股细剖,除了一贯重仓的金融股外,中国人寿偏好制造类和运输类企业。

  根据WIND资讯不完全统计,今年一季度,中国人寿持仓的运输类股票达14只,其中中海发展(600026.SH)1200万股、上海机场(600009.SH)5156.5427万股、广深铁路(601333.SH)5137.6万股;制造类股票25家,航天机电(600151.SH)106.7392万股、泸天化(000912.SZ)110.6733万股、鲁西化工(000830.SZ)181.7491万股。

  接下来三个月,中国人寿加仓制造业类股票迹象明显。

  截至8月28日发布的上市公司中报显示,二季度,中国人寿持有的制造类股达到了40家,重仓的股票包括格力电器(000651.SZ)1199.9917万股、攀钢钢钒(000629.SZ)2567.993万股。

  以格力电器为例,其在6月的最后一个交易日收于34.48元,相对4月第一个交易日的14.93元,最大涨幅达134%,而中国人寿持有的1200万股全部是在第二季度吃进的。

  光大证券分析师肖超虎认为,增仓制造业类股票,与保险公司的稳健特性有关,此外,中国在未来10年内肯定仍然是“世界工厂”,中国人寿配置这类资产的目的,亦在于分享制造业带来的利润。

  与中国人寿的增仓不同,二季度中国平安已大幅清仓部分制造业股票。一季报统计显示,中国平安投资的制造类股票约40只,但到中报期间,已减至21只。

  不过,两大保险公司均在二季度调整了运输类股票仓位,其中国寿由14只减至7只,平安由8只减至2只。以平安为例,其分别减持上海机场(600009.SH)、重庆港九(600279.SH)539.2187万股和120万股,余1488.9761万股和150万股。

  实际上,两家公司的持仓偏好并非“神秘莫测”,其的投资组合与市场热点非常吻合。

  以平安为例,其在第二季度大量建仓地产股,一举买入5240.4455万股万科A(000001.SZ)、556.1317万股保利地产(600048.SH)、1015.8367万股张江高科(600895.SH)和47.1192万股广宇集团(002133.SZ)。

  地产股在二季度一度成为市场的明星,以万科A为例,其截至2007年6月的市值为100197.318万元,而以8月23日的收盘价计算,其市值已经达182315.0989万元——在不到两个月时间内,再次增值82%。

  肖超虎认为,中国平安和中国人寿虽然有其特殊性,需要一些可以长期资产配置的考虑,但作为机构,其也有短期业绩压力,因此也需要不断调整仓位追逐市场热点。

  定向增发“大买卖”

  除了在二级市场的直接建仓,中国人寿和中国平安还有自己获得巨大投资收益的杀手锏——通过参与定向增发获得相对廉价的股票。

  2007年6月,中国人寿以每股9.68元,除权后每股7.63元的价格认购民生银行(600016.SH)7.14亿股定向增发股份,投资金额为人民币54.48亿元。双方的入股协议签定于6月8日,而当天民生银行收于12.72元,以此计算,中国人寿的折价率超过40%。

  以民生银行发布公告的6月28号为基准,彼时民生银行股价不过11.32元,此后,民生银行一路走高,并在8月27日升至3年来的最高价18.09元,8月28日,略有下调,收于17.06元,由此,中国人寿账面赢利达35.56亿元。

  这还只是故事的一部分。

  2007年,中国人寿以30元每股参与中国船舶(600150.SH)2000万股的定向增发,截至8月28日,中国船舶收于183.4元,涨幅达511%,账面赢利30.68亿元。

  更早之前中国人寿投资的中信证券(600030.SH)同样表现精彩。

  2006年6月,中信证券向中国人寿及其母公司定向增发5亿股、金额总计46.45亿元,这是当时中国证券市场上最大规模的一宗股权交易,截至8月24日,中信证券股价达到94.27元,每股涨幅900%以上。尽管这些定向增发的筹码都有锁定期,不过也为中国人寿带来不少账面赢利。

  招商证券最新研究报告认为,资本运作能力的关键不是来自二级市场的买卖价差,更重要的是来源于一级市场的超额认购,中国人寿、中国平安可以通过资源优势获得战略入股以及增发的机会,超额回报是相当可观的。

  (本报记者王小明对本文亦有贡献)

(责任编辑:单秀巧)
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