6000亿特别国债辗转至央行 拧流动性龙头添利器

　　　8月29日，财政部公告称，第一期6000亿元特别国债通过全国银行间债券市场，面向境内商业银行发行。此次发行的特别国债可以上市交易，期限为10年，票面利率为4.30%，发行日、上市日和起息日为2007年8月29日。

　　通过中介“过手”至央行

　　发行采取的操作方式是，财政部向境内商业银行发行6000亿元特别国债，筹集人民币资金后，向人民银行购买等值的外汇，同时，人民银行利用卖汇获得的6000亿元人民币向境内商业银行购买等值的特别国债。

　　央行昨日在网站上证实，已于8月29日进行了公开市场操作，从境内商业银行买入特别国债6000亿元。结合此前报道，该境内商业银行可能就是农业银行，昨日记者也从一位农行总行人士那里得到了证实。

　　财政部有关负责人表示，这种操作方式不会影响境内商业银行的正常经营，人民银行用出售外汇所得资金及时向境内商业银行买进特别国债，因此，不会对境内商业银行的资金头寸、资产负债、正常经营产生影响。

　　财政部表示，本期6000亿元特别国债购买的外汇资金，将作为中国投资有限责任公司（简称投资公司）的资本金来源，由投资公司经营。

　　“龙头想拧就能拧得紧”

　　财政部有关负责人表示，目前流动性偏多的问题仍然突出，人民银行对冲操作的难度日益增大。通过财政发行特别国债购买外汇，可以减轻人民银行对冲压力，同时增加人民银行公开市场操作工具选择。

　　央行昨日表示，买入特别国债后，增加了债券持有规模，有利于增强公开市场操作的灵活性和有效性。中国人民银行将搭配使用中央银行票据、特别国债等操作工具，灵活开展公开市场操作，引导货币市场利率平稳运行。

　　工商银行全球市场部安国俊在接受本报记者采访时表示，特别国债是财政政策和货币政策协调的一个连结点，丰富了央行公开市场操作的手段，为债券市场长期收益率曲线构建起到很好的作用，并且增加了长期债券的供给，缓解了长期债券供求矛盾。

　　一位基金人士告诉记者，首批特别国债的发行使得银行流动性有些紧张，回购利率出现上升；央行公开市场操作手段增加，将通过正回购配合央票来收缩流动性。“龙头想拧就能拧得紧。央行公开市场操作将会收放自如，收和放将取决于经济形势的变化。”

　　改善国债期限结构

　　财政部相关负责人表示，将15500亿元特别国债分期发行，主要基于以下两点考虑：一是充分考虑宏观经济金融运行形势，遵循可操作性、经济性和可控性的原则，分期、合理安排特别国债的发行规模；二是当前我国国债市场缺乏10年期以上长期国债品种，将15500亿元特别国债分期发行，可以按照10年、15年期，甚至更长期限分批、分次发行，有助于丰富国债的品种和期限结构。

　　此前据报道，特别国债发行拟分为6000亿元、6000亿元和3500亿元三期发行。不过近日又节外生枝，有消息称2000亿元特别国债可能在9月份直接面向市场发行。昨日，财政部并没有明确1.55万亿特别国债的发行步骤。

　　考虑到目前我国发行的国债品种中，期限结构以3-7年期的中长期国债为主，1年期以下短期国债和10年期以上长期国债相对较少，本期发行10年期特别国债有助于改善国债期限结构，促进债券市场的健康发展。

　　上述基金人士说，可以上市交易说明特别国债可流通、可质押，1998年发行的特别国债就是不可以上市交易的。我国曾在1998年8月18日发行过特别国债，目的是给国有商业银行注资筹措资金。当时发行的特别国债是期限30 年、年利率7.2%的记账式附息国债，但实际上不发生利率支付，不进入二级市场流通。