现金流近9000亿同比增长42%

证券股增幅巨大，房地产股则现负值

　　证券时报记者龙可

　　30.74元———中信证券上半年每股经营活动产生的现金流量净额。这一数字的背后是证券公司开户窗口前排队的长龙，更是上半年中国股市空前繁荣的真实写照。

　　相对于收入和净利润，现金流量的指标或许更贴近企业真实的运行情况。截至8月30日，1435家沪深上市公司已披露2007年半年报，报告期内拥有可比数据的1396家公司经营活动产生的现金流量净额合计达到8769亿元，较去年同期增长42%。这一数据低于净利润72%的增长，高于营业收入26%的增长，在剔除投资收益对净利润的影响后，可以说上半年上市公司收入的增长不仅仅伴随着现金流的增长，甚至质量还有所提高。

　　行业趋势明显

　　上市公司经营活动产生的现金流量净额与企业的经营规模密切相关，因此上半年该数据名列前茅的都是一些大的蓝筹股。同时，由于银行、证券公司、保险公司等金融企业的特殊经营性质，该指标正向的前十名中除了排名第四的中国石化外，其余均被这三类企业包揽，排名第一的是工商银行，其次是中信证券和招商银行；而该指标负向的前几名同样也是被大企业所占据，金额最大的前五名依次为华夏银行、中国银行、交通银行、万科和招商地产。

　　上述数据还印证了其他现象。证券市场的火爆使两个行业的现金流显现出完全相反的变动方向，上半年中信证券和宏源证券经营活动产生的现金流量净额的增长幅度分别达到430%和564%，而中国人寿和中国平安该数据则分别下滑了39%和20%，资金分流迹象明显。另一方面，几乎所有的大型房地产企业上半年经营活动产生的现金流量净额都出现了较大的负值，在本轮房产牛市中，每家企业都正在快马加鞭地扩张自己的领地，因此也无怪乎这些上市公司近期频频四处“圈钱”。

　　五成公司正向变动

　　相对于现金流的绝对数值，也许同期数据的比较更能反映企业经营状况的变化。在数据可比的1396家上市公司中，有188家公司经营活动产生的现金流量净额由去年同期的负值变为正值，有218家则由正变负，而其余公司该数据则没有发生方向性的转变。如果说把一家公司经营活动产生的现金流量净额改善视为正向变动，即包括流入增加、流出减少和流出变流入三种情况，则上半年共有695家的经营活动现金流量净额发生了正向变动，恰好占样本总数的一半。

　　在由负变正的公司中，剔除金融类企业外，变化最为显著的包括长安汽车、包钢股份、中金岭南等公司。其中，长安汽车该指标由去年同期的-3亿元变为今年的11亿元，主要原因是“奔奔”轿车采用现款结算，因而销售回款较好；而包钢该指标由-1.7亿元到10.7亿元的转变则主要是由于销售的增长和支付税费的减少。在经营活动现金流方向未发生变化的上市公司中，太原重工等十家公司现金流量净额正向增长幅度最大。

　　证券公司每股现金流量高企

　　在每股经营活动产生的现金流量净额这一排名中，中信证券和成都建投（国金证券）以每股30.74元和27.78元的绝对优势将其他公司远远甩在身后，排名第三、第四的是海通证券和宏源证券。

　　在非金融类企业中，格力电器是唯一一家该指标超过3元的上市公司，3.23元的每股经营活动产生的现金流量净额是其每股收益的5倍以上，从该公司报表数据看，其“销售商品、提供劳务收到的现金”是“购买商品、接受劳务支付的现金”的两倍。实际上，去年同期格力电器每股经营活动产生的现金流量净额更高达5.29元，今年这一指标的下降主要是由于股本扩大和出口导致的应收账款增加。格力电器在这一指标上的表现一直远远优于其他家电企业，可能的原因之一是其零部件的自供比例较大。此外，上半年国投中鲁、伊利股份、驰宏锌锗和友谊股份每股经营活动产生的现金流量净额也都超过了2元。

　　
　　
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