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半年报A股H股要同看

  和往年相比,伴随工行、中行等巨无霸上市,今年半年报大军中重量级企业越来越多。与此同时,这些巨无霸公司往往是在内地A股和香港H股同时上市,因此在两地同时发布半年报。不过由于两地政策不同,所以同一公司发布的A股半年报和H股半年报,是各不相同的,所以如果你想对一家公司有更详细的了解,最佳方式就是兼看两份报表,各取其长。


  A股H股报表何处看?

  首先要知道哪里可以看到这些报表。

  A股投资者对A股半年报比较熟悉,一般《中国证券报》、《上海证券报》或《证券时报》中的一家会刊登半年报摘要,而全文可在巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)中下载而得。登陆巨潮资讯网首页,输入证券代码并按下“证券查询”后,然后在左侧栏目中选择“报告全文”,即可下载最新报告的PDF版。

  至于H股半年报,显然不可能从报章上获得,最简单的方法还是登陆港交所的网站(http://www.hkex.com.hk/index_c.htm),选择“上市公司公告搜寻”,然后在“股份代码”中输入上市公司代码,如果你不了解此公司半年报的具体披露时间,那不妨把“发放日期”选项设置为“过去一个月”或者更长,然后按下“搜寻”,就能在搜寻结果中看到半年报PDF版本的下载链接。

  A股H股报表各有特色

  案例一:中国人寿对保险股而言,保险本身业务经营状况如何固然重要,但市场更为关注的,其实还是投资收益,投资收益大大提高,为中国人寿的估值带来了巨大的想像空间。那么中国人寿到底持有多少债券和股票,股票中又有多少已上市并且市值变化可反映到损益表中?这些问题都将影响到对中国人寿未来的判断。

  当然,上述信息A股半年报中你也可找到,不过往往分散在诸多财务报表的附注中,甚至一些表格还是“阅读陷阱”。比如28页“公司持有其他上市公司发行的股票和证券投资情况”,有不少资深分析人员都会不小心将其中合计4744亿元全部视作股票投资。

  虽然国寿H股半年报仅19页,细节详细程度远不如A股102页的半年报,但在第7页将所有债券、股票投资分门别类列出,国寿到底持有多少可供出售的股票,又有多少通过损益表反映公允价值变动的金融资产,一目了然,无须如A股那样在附注中一一查找。

  案例二:招商银行A股和H股年报厚度相差无几,分别为119页和135页,不过内容安排上还是有所差别。

  对银行而言,利息差是主要利润来源。那么与往年相比,招行今年的利息差是有所扩大还是有所缩减呢?在H股报告第10页,其用一个表格列出了所有资产和负债的年化平均收益率或成本率,从中可看到,招行贷款收益率为5.54%,较2006年末5.11%有较大上升;而存户款项的成本为1.51%,较2006年末1.50%仅轻微上升,总体净利差为2.85%,较2006年末2.69%有上升。上述信息在A股年报的附注中,找到平均余额和利息收入/支出信息,当然也可自行计算,不过必须在不同附注中寻找大量信息,颇为繁琐,而H股报告则让我们一目了然。

  分析好一家上市公司,A股和H股的年报兼看,各取所需各取所长,无疑可得事半功倍效果。不过由于A股和H股在会计准则上还略有差距,所以部分会计指标两份报告可能不尽相同,对此读者也需注意,千万别轻率地以为是报表出错了。
(责任编辑:雍非)
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